英镑近期兑欧元走弱，延续了其6月下旬至7月上旬反弹行情的回吐，近几个交易日EUR/GBP以横盘震荡为主。由于英国议会休会至9月初，预计政治层面的新闻流将相对有限，不过有关即将发布的财政声明细节已开始浮出水面。预算案定于10月28日公布，荷兰合作银行（Rabobank）预计，随着预算案临近，相关预期升温将在秋季前对英国国债（gilts）及英镑形成摩擦与扰动。
Rabobank将上述压力归因于市场对英国央行（BoE）进一步收紧政策的预期降温，并认为即便市场已下调年内加息的隐含概率，仍在高估加息空间。该行预计，若市场进一步向“英国央行维持利率不变”的基准情形重新定价，同时在10月预算案前市场敏感度上升，将在夏末对英镑构成压制。在EUR/GBP方面，该行倾向于在回调至0.8550附近逢低买入，并表示若汇价上破0.8588，将打开更大的上行空间。
在市场高估英国央行收紧力度背景下，EUR/GBP衍生品交易者的机会
在8月夏季淡静交易周中，我们认为衍生品交易者在EUR/GBP回调时逢低买入存在较佳机会，尤其关注0.8550一线。市场似乎高估了英国央行进一步加息的意愿，这将使英镑维持承压。鉴于英国议会休会至9月初，我们预计短期内难有足够的政治新闻流为英镑提供支撑。
最新数据显示，英国通胀回落至接近2.2%水平，这强化了我们的判断：央行更可能选择按兵不动而非继续收紧。历史上，在英国经济不确定性上升阶段，0.8500至0.8550区间往往充当EUR/GBP的强需求带。若汇价有效突破近期阻力位0.8588，我们预计将快速上攻至0.8650附近。
秋季预算案与英镑走弱的市场布局
展望秋季，10月28日预算案已开始向英国国债市场注入紧张情绪与财政层面的摩擦预期。上述国内不确定性叠加对利率预期的鸽派再定价，为英镑走弱提供了清晰路径。使用期权或远期合约的交易者，应在9月市场流动性全面回归之前，提前就英镑的下行压力进行仓位布局。
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