英国零售物价指数（RPI）7月环比上涨0.6%，较前值0.3%加速。该变动表明在RPI口径下，当月价格增速走强。
本次公布显示月度增速上升0.3个百分点，从0.3%升至0.6%。市场通常将RPI用于通胀挂钩合约与指数化安排的定价参考，7月数据进一步补充了近期已发布的价格数据序列。
对货币政策与固定收益市场的影响
英国零售物价指数7月意外跃升至环比0.6%，表明通胀压力远未消退。我们认为，这一高于预期的数据将迫使英格兰银行在更长时间内维持较高利率，从而打破此前市场对快速降息的预期。衍生品交易员应立即重估SONIA（英镑隔夜指数平均利率）期货定价，因为对即将到来的秋季议息会议降息的概率已显著下调。
在固定收益市场方面，我们预计英国国债（Gilts）将面临下行压力，因收益率将对粘性通胀作出上行反应。交易员可考虑做空短期限英债期货，或买入长期英债的看跌期权，以把握收益率上行带来的机会。历史经验显示，当月度RPI环比增速跳升0.3个百分点及以上时，随后数周短端英债收益率平均上行约15至25个基点。
英镑与通胀挂钩衍生品的机会
我们亦认为，随着更高的利率预期对本币形成支撑，英镑相关衍生品存在战术性布局机会。未来数周，买入GBP/USD看涨期权，或布局英镑兑欧元走强，具备一定合理性。历史上，当英格兰银行与其他主要央行之间的利差扩大时，英镑往往走强，尤其是在通胀数据上行超预期的情形下更为明显。
最后，随着企业套期保值需求为对冲零售价格上行而加速，通胀挂钩衍生品需求势必上升。我们建议做多英国通胀互换，尤其是一至三年期限品种，目前该期限段的定价错配最为突出。在年度通胀率依然顽固的背景下，此类工具可作为对冲进一步上行意外的有效方案。
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