DBS集团研究指出，英格兰银行（Bank of England，英国央行）的政策方向取决于油价走势。其基本情景假设油价约为每桶108美元，并认为通胀的“第二轮效应”（企业把成本上升继续转嫁到工资与售价，导致通胀自我强化）有限。
在该基本情景下，预计到2026年底，CPI通胀（消费者物价指数，衡量日常商品与服务价格变化）将达到3.7%。对比之下，英国央行基准利率（bank rate，央行给市场的主要政策利率）为3.75%，这可能意味着到深秋需要加息1至2次，把通胀拉回2%的目标。
市场定价与短期政策信号
隔夜指数掉期（OIS，用来反映市场对未来政策利率预期的利率合约）的市场定价显示，在7月30日会议之前，英国央行比美国联储（US Federal Reserve，美联储）更早加息的概率为58%。在上一次会议中，首席经济学家Huw Pill是唯一投票支持尽快加息的委员。
另一种情景是：若伊朗冲突通过外交方式解决，油价回落，利率可能暂停不动。若冲突延长并把油价推至新高，英国央行可能更“鹰派”（更倾向加息、收紧政策），因为该行在2022年对通胀反应偏慢。
英国利率路径如今与油价更紧密挂钩，使得能源衍生品（以油气等为标的的期货、期权等合约）成为英国国债（gilt）与SONIA期货（以英镑隔夜无担保利率SONIA为基准的利率期货）的关键指标。布伦特原油期货（Brent crude futures，最常用的国际油价基准之一）波动加大，目前在每桶约105美元，仍落在基本情景范围。伊朗相关紧张局势未解，使用原油看涨期权（call options，价格上涨时获利的权利型合约）来对冲油价跳升风险，或可降低英国央行更激进收紧政策带来的冲击。
在油价维持接近108美元的基本判断下，应预期深秋有一次或两次加息。这个预期尚未完全反映在价格中，因为2026年12月到期的远期SONIA合约（forward SONIA contracts，反映未来某时点利率预期的合约）过去一周仅上升5个基点（basis points，1个基点=0.01个百分点）。交易者可考虑在短期利率掉期（interest rate swaps，以固定利率换取浮动利率的合约）中“支付固定利率”（paying fixed，押注未来利率上升）来布局该较高概率情景。
相反，若出现可信的伊朗外交缓和信号，将带来战术机会。若油价快速跌向每桶90多美元低位，市场可能迅速取消对深秋加息的定价，推高短期英国国债价格。可使用SONIA期货期权（options on SONIA futures，用期权来押注或对冲利率变化）以较低成本布局这一概率较低但影响较大的情景。
尾部风险与对冲含义
最大风险是冲突拖长，把油价推向每桶130美元附近，这一水平自2025年初的短暂冲高后未持续出现。考虑到2022年通胀飙升时各国央行被迫快速大幅加息，英国央行可能采取同样更“前置”（front-loaded，较早且更集中地加息）的鹰派反应。因此，买入深度价外的英国国债期货看跌期权（out-of-the-money puts，行权价远低于现价、用来防范大跌的期权）可作为应对政策突然转向的尾部风险对冲。
