英伟达公布季度营收962.2亿美元，高于市场一致预期的921.7亿美元，较2025财年第二季度水平增长一倍。净利润同比亦翻倍至539.5亿美元，折合每股收益2.22美元，高于此前的1.87美元。对于本季度，公司指引销售额将“突破”1000亿美元并达到1080亿美元，较市场预测高出约40亿美元，尽管公司预计数据中心业务对华销售为零。公司同时新增260亿美元股票回购计划并宣布派息；在连续四个季度财报后盘后下跌之后，该股于盘后交易上涨逾4%。
从收入结构看，数据中心销售额为920亿美元，数据中心与芯片销售部门合计贡献总营收的92%。超大规模云厂商（Hyperscalers）贡献487亿美元；英伟达云、工业及企业客户贡献403亿美元，同比增幅超过100%。净利润包含来自权益类投资的78亿美元收益，涉及英特尔与SpaceX等。英伟达表示将把供应承诺提高一倍至2790亿美元，主要与存储器成本相关；美光盘后股价上涨逾3%，报告并提及220美元与235美元作为潜在股价水平。
强劲业绩后的期权市场策略
鉴于英伟达今日打破其连续四个季度“财报后下跌”的走势，我们认为衍生品交易者应立即转向更为激进的看多配置。考虑到英伟达期权成交量经常占到美国单一个股期权市场总成交量的20%以上，流动性为建立清晰、杠杆化头寸提供了有利条件。我们建议买入以220美元为目标的看涨期权，因为该股在未来数周有望向此前高点235美元方向上行。
把握供应链衍生品机会并管理波动
对于希望规避英伟达期权高权利金成本的交易者，公司高达2790亿美元的供应承诺使供应商相关衍生品成为更具吸引力的替代选择。我们建议关注包括美光科技在内的关键合作伙伴的看涨期权，该公司历史上与英伟达上行周期呈现较强相关性。在这些供应商标的上运用牛市看涨价差策略，有助于在控制资金占用的同时，把握不可避免的、持续数周的供应链行情。
同时，我们也必须考虑财报发布后隐含波动率通常回落的特征，这可能迅速压缩水位，使单腿期权合约价值下降。为应对“波动率挤压”，我们建议采用对角价差或日历价差，通过受益于短期限合约的时间价值衰减，同时保留对上行方向的多头敞口。该平衡策略可帮助我们在未来数周更稳健地参与这轮具有里程碑意义的AI行情，同时避免投资组合过度暴露于突发性回撤风险。
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