德意志银行研究部门表示，欧洲资产近期对新一轮能源冲击作出反应，促使市场对欧洲央行（ECB）政策路径的预期出现偏鹰派的重新定价。市场对12月前加息幅度的定价当日上调12.7个基点至39.5个基点；考虑到欧洲央行已在6月实施一次加息，收益率曲线显示年底前累计三次加息的概率正在上升。
主权债券遭到抛售，区域内收益率普遍上行。10年期德国国债（Bund）收益率上升9.9个基点至3.09%，创5月以来最大单日涨幅；10年期法国国债（OAT）收益率上升13.5个基点至3.93%，为2009年以来最高收盘水平。
欧洲央行鹰派重新定价与广泛的债券抛售
我们看到市场对欧洲央行出现显著的鹰派重新定价，其驱动因素是新一轮能源冲击。荷兰TTF天然气期货在过去两周累计上涨逾20%，升至每兆瓦时55欧元上方，再度引发通胀担忧。市场目前正在定价：截至12月，欧洲央行累计加息三次的可能性较高。
主权债的抛售正在加速，我们预计后续仍有进一步走弱空间。随着德国10年期Bund收益率突破3.15%并升至年内高位，我们认为做空Bund期货可作为直接参与这一动量行情的方式。法国OAT收益率升至2009年以来高位，表明政府债务的压力具有广泛性。
汇率前景与欧洲股市风险
在这一环境下，欧元有望获得支撑，我们已看到欧元兑美元上行逼近1.09。我们建议交易者可通过EUR/USD看涨期权布局进一步上行，因利差变化正朝有利于欧元的方向演化。但我们也留意到在2022-2023年的加息周期中，持续的衰退担忧最终限制了货币走强的空间。
利率上行将直接压制股票估值，我们预计市场波动将加剧。欧盟统计局（Eurostat）最新的快速估值显示总体通胀回升至2.8%，将进一步加大股市压力。我们认为，买入欧洲斯托克50指数（Euro Stoxx 50）看跌期权，是对冲未来数周潜在市场回调风险的审慎策略。
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