美股在阵亡将士纪念日（Memorial Day）缩短交易周前入市，市场敢于承担风险的情绪（risk appetite，指投资者更愿意买进股票等高波动资产）获得支撑，主要来自两个因素：市场期待持续三个月的美伊冲突可能降温，以及资金在科技股上的重仓布局。周一，WTI（West Texas Intermediate，美国西德州中质原油，常用作国际油价基准）自4月中旬以来首次跌破每桶90美元；市场消化有关“可能达成60天停火”的报道，停火或可让霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，关键石油运输通道）重新开放，并同时推进针对伊朗浓缩铀（enriched uranium，用于核能/核武相关的高纯度铀）问题的单独谈判。美国总统特朗普表示仍有约5%的细节未敲定；与此同时，由于伊朗在3月部分封锁海峡，全球仍面临超过6亿桶的供应缺口。外交进展也受阻，包括以色列持续空袭黎巴嫩，以及周一推动阿拉伯国家在《亚伯拉罕协议》（Abraham Accords，美国斡旋的以色列与部分阿拉伯国家关系正常化框架）下承认以色列的努力未果；相关对话仍通过巴基斯坦调停方推进。

情绪指标与资金流向显示，对风险资产的需求仍在延续。美国银行的“牛熊指标”（Bull & Bear Indicator，用多项仓位与资金流指标衡量市场拥挤与情绪的综合指标）上周升至8.0；同时，美国股票基金录得连续第八周净流入。仅科技基金就吸金90亿美元，创2025年10月以来最大单周增幅。高盛表示，对冲基金（hedge funds，使用杠杆与多策略操作的专业资金）以近三个月最快速度买入科技股，目前其科技股“超配”（overweight，持仓比例高于基准指数的配置）相对MSCI世界指数（MSCI World，全球主要发达市场股票指数）达到逾五年来最高水平。技术图表方面，标普500在5月14日高点为7,517点，RSI（Relative Strength Index，相对强弱指标，用来判断是否过热；通常70以上偏“过热”）回落至68；更长期趋势线推算目标在8,200-8,300点区间，而若出现回调，可能在50日均线（50-day SMA，Simple Moving Average，简单移动平均线）附近获得支撑，该位置约在前期7,000点的“压力位”（resistance，过去上涨常受阻的价位）附近。

停火前景与油价对市场的影响

若与伊朗达成停火协议，可能成为市场的重要利好。油价下跌对消费者与企业相当于“减税”（意思是能源成本下降后，可支配资金增加），有助改善企业盈利前景。WTI原油期货（crude futures，用合约锁定未来买卖价格的交易工具）已在这些预期带动下回落逾5%至每桶88美元以下，为股市进一步上行打开空间。

期权市场（options market，用合约买卖未来以特定价格买入/卖出资产的权利）似乎也认同这种乐观预期。CBOE波动率指数VIX（常被称为市场“恐慌指数”，反映标普500期权定价隐含的预期波动）已降至12.5，为去年底以来低位，显示市场对保护性看跌期权（protective puts，用来在下跌时对冲损失的看跌期权）的需求不高。这意味着交易员（traders，短线/策略性操作的参与者）正押注未来几周波动较小、行情延续走高。

仓位与技术面观点

在此背景下，我们认为交易员可考虑通过买入看涨期权（call options，押注价格上涨的期权）增加偏多敞口（bullish exposure，偏向看涨的持仓），例如SPDR标普500 ETF（SPY，追踪标普500的交易所买卖基金）或Invesco QQQ Trust（QQQ，追踪纳斯达克100的ETF）。买入短期看涨期权（short-dated calls，剩余期限较短的合约），或使用牛市价差（bull call spread，同时买入较低行权价看涨期权、卖出较高行权价看涨期权，以降低成本并限定风险）来控制风险，可用于捕捉可能出现的快速上攻。该策略具备杠杆效果（leveraged，较小资金博取更大涨幅），若涨势加速，潜在收益会更大。

我们也注意到，过度乐观的情绪可能带来回调风险。AAII调查（美国个人投资者协会情绪调查）最新显示看多比例为47%，历史上这种水平往往在之后出现调整。不过，市场也曾在1990年代末长期维持亢奋，时间比许多看空者预期更久。当前动能显示，短期内市场更可能继续向上。技术面亦支持标普500继续上探8,200点；若出现意外走弱，预期7,000点附近将出现较强承接买盘。该位置同时对应50日均线与前期心理关口（psychological level，投资者特别关注的整数位/重要价位）与压力位转支撑的叠加区域。