美联储理事莉萨·库克（Lisa Cook）支持在上次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持利率不变的决定，并表示在支持政策调整之前希望看到更多数据。她称，通胀风险高于劳动力市场风险，并重申其致力于恢复价格稳定。
库克在阿拉斯加一场活动上发表的讲话中表示，如果“持续性通胀回落”的证据未能在近期出现，她已准备作出应对。她还指出，通胀在过去五年中一直居高不下，同时也未排除未来价格增速可能放缓的可能性。
政策前景与利率策略
我们认为，随着政策制定者将“抗击通胀”置于“支持就业市场”之上，衍生品交易员必须为未来数周可能出现的鹰派转向做好准备。美国通胀在2026年中仍黏性维持在3.1%，显示央行对高通胀的容忍正在明显下降。鉴于价格压力已连续五年挥之不去，我们应当预期利率维持高位的时间将显著长于市场当前定价所隐含的路径。
为利用这一错配，我们建议做空于2026年末到期的有担保隔夜融资利率（SOFR）期货。当前联邦基金利率期货隐含年底前降息概率约为60%，我们认为这一概率高度不现实。针对这些合约构建熊市看涨价差（bear call spreads）交易，可在市场被迫重新计价、排除过早降息预期的过程中获取策略性收益。
收益率上行背景下的组合对冲
我们还建议买入久期较长的美国国债ETF的看跌期权，以对冲收益率突然上行的风险。从历史经验看，在2022年至2023年的通胀黏性阶段，美联储意外暂停加息曾触发债券市场快速抛售，并推动10年期美债收益率升至4.5%以上。当前买入短期限看跌期权，有助于在关键的9月政策会议之前为投资组合提供保护。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
