美国ISM制造业新订单指数6月从前值56.8回落至56.0。该读数仍高于50这一荣枯分界线（50以上为扩张，50以下为收缩）。
最新变化表明，与前月相比，新订单增长动能温和降温。即便如此，从ISM口径来看，该指数水平仍指向制造业需求继续扩张。
市场影响与对冲策略
制造业新订单小幅下滑至56，意味着经济增长正在趋于温和。尽管仍处于扩张区间，但这一下行表明，美联储维持高利率的政策正在开始抑制需求。我们认为，这为未来几周的策略增加一层谨慎因素提供了依据。
标普500指数年初至今上涨近12%，我们认为在SPX等宽基指数上买入保护性看跌期权（protective puts）更为稳妥。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）目前在约14的历史低位附近交易，使得以期权为基础的“保险”成本相对低廉。若经济继续放缓，波动率可能回升至今年早些时候18–20区间。
这组制造业数据指向工业与材料板块可能承压。因此，我们正考虑对XLI等ETF买入看跌期权，作为针对周期性下行的定向对冲。相对地，若市场出现“避险”资金流入，防御性板块或将受益，使公用事业（XLU）或必需消费品（XLP）的看涨期权更具吸引力。
货币政策展望
新订单降温也降低了美联储在第三季度再次加息的可能性。期货市场目前对9月前加息的概率定价仅约25%，低于上周的40%。我们正跟踪SOFR期货合约，以在短端利率可能见顶的情景下进行相应布局。
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