黄金在8月第一周录得自1月以来最大单周涨幅后，上探约4,450美元的两个月高位，随后回落，周度整体基本持平并徘徊在4,400美元附近。价格走势受到美国数据走软以及市场对美联储9月政策动作预期变化的影响，而中东冲突仍未解决。市场对有关伊朗的官方表态反应有限，但关注点转向霍尔木兹海峡航运中断：周二仅有8艘船舶通过，而战前日均约为120艘；此外，美国能源信息署（EIA）将其2026年WTI原油价格预测从每桶76.26美元上调至80.88美元。
美国通胀数据令美元承压：7月CPI同比由3.5%回落至3.4%，环比在此前下降0.4%后录得0.1%，核心CPI环比上升0.2%。PPI同比增速由5.5%放缓至4.7%；CME FedWatch显示，9月加息25个基点的概率已从一周前约45%降至35%以下。技术面看，日线RSI仍高于60，但金价难以稳守100日简单移动均线（SMA）附近的4,390美元上方；阻力位在4,450美元以及4,500—4,505美元区间，支撑位分别为4,300—4,295美元、4,175—4,150美元以及4,000美元。另据引用，2022年央行购金达1,136吨，价值约700亿美元。
期权交易策略与关键支撑/阻力位
我们建议衍生品交易者重点关注关键的4,390—4,400美元区间，该区间与100日简单移动均线重合。若黄金能在该支撑位上方确立稳固立足点，建议买入短期限看涨期权，目标指向近期高点4,450美元。反之，若价格明确跌破该阈值，则可能提供买入看跌期权的较佳机会，目标指向下一支撑区域约4,300美元。
结构性驱动因素与市场展望
采取上述防御性策略具备合理性，因为中长期需求仍然极为强劲，全球央行近年每年购金超过1,030吨，以实现外汇储备多元化。同时，中东持续冲突已将霍尔木兹海峡的日均过船数量从约120艘削减至仅8艘，可能推升油价。鉴于供应链威胁与潜在的能源驱动型通胀，我们建议在下周S&P Global PMI数据公布前运用基于波动率的策略，例如跨式期权（straddle）。
同时需要应对美联储预期的变化，尤其是在市场对9月加息的定价概率已降至35%以下的背景下。若即将公布的美联储会议纪要确认决策者对进一步加息持谨慎态度，国债收益率或将下行，而历史经验表明这通常会显著利好无息资产黄金。交易者可通过配置偏多的牛市价差（看涨价差）来把握潜在向上突破机会，争取上探4,500美元这一主要阻力位。
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