周四欧洲时段，在美国零售销售和初请失业金数据公布前，美国股指期货小幅走弱。道琼斯期货下跌0.02%，至约52,890点；标普500期货下跌0.06%，至约7,610点附近；纳斯达克100期货下跌0.24%，至约29,620点左右。市场同样关注将于稍晚公布的企业财报，包括奈飞（Netflix）、联合健康（UnitedHealth）和通用电气（General Electric），同时油价与利率的整体波动亦为焦点。
随着中东地区军事行动推升原油价格、并再度引发对“第二轮通胀”的担忧，风险偏好降温，这也令市场对美联储利率路径的预期更为复杂。伊朗伊斯兰共和国通讯社（IRNA）援引一名伊朗军方发言人的表态称，美国仍在攻击多个地区，并警告战争将蔓延；同时亦称德黑兰与周边国家不存在对抗。另据美国中央司令部称，其发起新一轮打击以确保霍尔木兹海峡保持开放，并确认美军飞机向一艘油轮的烟囱发射导弹，使该船丧失行动能力。周三，因通胀数据偏软带动美国国债收益率下行，美股走高；纳指上涨0.62%，标普500指数上涨0.38%，道指上涨0.29%。
能源市场风险与波动率对冲策略
我们必须为市场波动加剧做好准备，因为中东军事行动升级正推动原油价格上行。鉴于霍尔木兹海峡承担全球约20%的石油液体消费量，任何持续性的中断都可能在未来数周显著推升能源价格。我们建议衍生品交易者使用布伦特或WTI原油看涨期权，以对冲这类由能源驱动的突发通胀威胁。
在纳斯达克100期货徘徊于29,620点附近、且奈飞等重磅公司业绩即将发布的背景下，短期股市波动率很可能上行。我们可考虑在标普500或纳斯达克相关标的上买入跨式期权（straddle），以在今日零售销售与初请失业金数据公布后捕捉任一方向的剧烈波动。历史经验显示，在地缘政治突发变化期间，期权市场往往低估波动率，使得做多波动率策略在当前阶段更具吸引力。
美联储利率路径、国债收益率不稳定与组合保护
“二次通胀”风险无疑将令美联储利率路径更为棘手，从而使美债收益率维持高度不稳定。我们建议交易者重点关注10年期美债收益率：其近期虽回落，但若宏观数据指向经济韧性仍强，收益率可能迅速反转上行。为防范权益组合遭遇突发回撤，我们可通过买入道琼斯相关的虚值看跌期权（out-of-the-money put）锁定下行保护，目前道琼斯处于约52,890点附近。
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