美国股市周三再度面临抛售压力，此前美国总统唐纳德·特朗普表示，4月初开始的美伊停火协议在新一轮敌对行动后已告终。美国称，为回应此前一艘油轮在霍尔木兹海峡遭袭事件，其对80处伊朗军事资产实施打击；伊朗则以多轮袭击回击，目标包括美国在巴林和科威特的军事设施。另有报道称，美国向该地区调派了5,000架军机。WTI原油价格跳涨逾4%。
股指期货在开盘前走弱，纳斯达克100指数期货下跌逾1%，标普500指数期货与道琼斯工业平均指数期货均下跌超过0.5个百分点。纳斯达克100指数已跌破50日简单移动平均线（SMA），进一步强化“避险”基调。亚洲市场方面，韩国KOSPI指数隔夜下挫逾5%，并跌破7,400点的技术支撑位；在三星电子披露营业利润同比大增18倍后，SK海力士与三星电子仍承压。美股盘前交易中，美系芯片相关个股整体偏弱，Sandisk（SNDK）与美光（MU）亦走低。
波动率与油市机会
鉴于冲突再起与市场情绪波动，我们认为当前波动率被低估。衡量市场预期波动的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）在地缘政治冲击期间往往会从十几的水平跃升至30以上，正如2022年初所示。因此，我们正考虑买入VIX或VXX交易所交易票据（ETN）的看涨期权，以期在恐慌情绪上行带来的波动率飙升中获利。
WTI原油即刻上涨4%可能只是更大行情的开端。鉴于全球总石油消费量近20%需经由霍尔木兹海峡，任何在该区域的军事行动都将显著抬升供应中断风险。回顾2022年俄乌冲突爆发后的数周，布伦特原油价格一度上涨逾30%，这表明原油期货看涨期权或能源板块ETF（如XLE）的看涨期权可能获得可观收益。
科技与半导体板块风险
随着纳斯达克100指数跌破50日均线这一关键技术支撑位，市场已出现“破位”。历史经验显示，在不确定性上升阶段一旦跌破该水平，往往会进一步回测200日均线；按当前点位测算，潜在下行空间或约为5%—7%。因此，我们认为买入QQQ ETF的看跌期权具有对冲价值，亦可作为直接做空科技板块的工具。
韩国半导体股走弱可视为美国同业的领先指标。在强势市场中，由外部冲击触发的获利回吐往往会在全球高度联动的产业链中迅速传导。因此，我们正在关注偏空的期权策略，例如在半导体ETF（如SMH）上买入看跌期权，或对美光科技等相对脆弱的个股配置看跌期权。
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