黄金（XAU/USD）连续第三个交易日上涨，过去六个交易日中录得五日上涨，并于周二亚洲时段升至约4,435美元，创6月5日以来最高水平。上周五公布的美国非农就业报告偏弱，削弱了市场对美联储立即加息的预期，提振了对不生息黄金的需求。不过，在与中东局势相关的原油波动加剧、通胀风险维持高位的背景下，市场仍计入年内再度上调借贷成本的可能性。交易员正等待周三公布的美国消费者物价指数（CPI）以及周四公布的生产者物价指数（PPI），以获取更明确的政策指引。
油价走势与供应扰动风险再起密切相关：伊朗表示，在美国总统唐纳德·特朗普任期于2029年1月20日结束前不会重启与其谈判，令霍尔木兹海峡重新开放的前景承压；与此同时，受胡塞武装针对沙特阿拉伯的封锁影响，曼德海峡（Bab el-Mandeb）航运仍受限。从技术面看，黄金已突破100日简单移动均线（SMA）及50.0%斐波那契回撤位；相对强弱指数（RSI）报68.89，MACD柱状图为正，上方阻力位于200日SMA附近的4,498美元。进一步阻力位依次为4,514.92美元、4,669美元及4,866.98美元；下方支撑位为4,406美元与4,389美元，其后为4,297美元、4,162美元及3,945美元。
Event Risk and Market Drivers
我们建议衍生品交易者在未来数周保持谨慎，因为金价徘徊在约4,435美元附近，为6月以来高位。尽管美国劳动力数据降温提振了金价，但本周三与周四即将公布的CPI与PPI数据可能迅速改变市场对美联储利率路径的判断。为管理这一短期事件风险，我们应避免盲目追高当前涨势，并为波动率上行做好准备。
我们也必须密切关注中东局势：曼德海峡航运中断仍在支撑油价并加剧通胀担忧。最新海事数据显示，穿越这一关键咽喉要道的商业通行量较安全水平下降近60%，凸显供应链瓶颈的严重性。由能源价格驱动的通胀威胁意味着，我们不能排除美联储维持偏鹰立场的可能性，这将推升美元并对金价构成压力。
Technical Outlook and Trading Strategy
从技术角度看，我们认为在金价运行于100日简单移动均线（4,389美元）上方的情况下，多头仍占主导。RSI维持在68.89附近，动能强劲但接近超买区间，短线回撤的概率显著上升。我们倾向于在回调接近4,406—4,389美元这一坚实支撑区间时布局多单，并使用较紧的止损以保护资金。
若金价有效突破眼前阻力，我们的目标看向200日简单移动均线4,498美元，随后关注下一关键斐波那契水平4,514.92美元。期权交易者可考虑通过牛市价差（bull call spread）把握潜在上行，同时在地缘政治突发变化的情况下控制风险。反之，若金价明确跌破4,389美元支撑，则意味着我们需要转向防御性策略，采用看跌期权（put options）进行对冲，以防进一步下探至4,297美元。
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