墨西哥比索走强，原因在于弱于预期的美国劳动力数据推动美元走低，同时市场有关日本外汇干预的传闻亦对美元构成额外压力。USD/MXN报17.48，跌0.43%；美元指数（DXY）下跌0.55%至100.85。6月非农就业人数由前值12.9万人放缓至5.7万人，且早前数据被下修，使4月和5月合计就业增量减少7.4万人。失业率由4.3%小幅降至4.22%，同时劳动参与率走低。根据Prime Terminal数据，货币市场对9月16日会议加息的定价概率为66%，隐含紧缩幅度接近17个基点。
贸易政策亦保持市场焦点，此前有迹象显示美国并不计划延长《美墨加协定》（USMCA）：周三曾出现可进行16年续期的可能性；但目前预计该协定将面临为期10年的年度审查。彭博援引数据显示，2024年区内贸易额超过1.6万亿美元，较2020年的1万亿美元显著上升；三国经济体合计约占全球GDP的近三分之一。技术面来看，USD/MXN在17.4818附近交易，维持在17.3656附近的三条SMA均线密集区上方；RSI（14）报53.6，阻力位参考18.1651和21.0808。
美国劳动力数据与美元走弱推动比索升值
我们看到墨西哥比索兑美元走强，在一份意外疲弱的美国就业报告后，USD/MXN在17.48附近交易。6月非农就业人数仅为5.7万人，较市场预期显著偏弱，显示美国经济降温速度可能快于此前判断。美国劳动力市场的走软随即对美元形成压力。
该数据与市场对美联储的预期形成直接冲突。尽管就业数据偏弱，货币市场仍将9月加息概率定价在66%。从历史经验看，如此疲弱的就业报告，尤其叠加前期数据下修，通常足以显著降低加息的可能性；这提示市场定价可能存在偏差，或正在等待更多数据确认。
交易启示与USMCA不确定性
另一个风险来源是围绕USMCA贸易协定的政治不确定性升温。美国不延长协议的决定，为成员间每年超过1.6万亿美元的贸易往来引入更大的不确定性。该中长期风险可能轻易抵消短期利差优势，并可能限制比索进一步大幅升值的空间。
对衍生品交易者而言，这一环境更利于“波动率交易”，而非明确方向性押注。我们认为，未来数周在USD/MXN上采用从价格波动中获利的期权策略（如买入跨式或宽跨式）相对审慎。17.36附近的技术支撑与上方较强阻力共同构成区间，但来自美联储政策预期与贸易谈判的基本面信息可能引发快速突破。
需要重点关注的关键催化剂是下一份美国通胀报告。若通胀仍偏高，可能迫使美联储兑现其暗示的加息路径，从而令美元在弱就业数据背景下仍出现反弹。反之，若通胀数据走软，加息预期或将快速坍塌，推动美元显著走弱、比索进一步走强。
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