美元走强，G10与新兴市场要点
在市场交投清淡之际，美元呈现更偏强的走势，受到美国利率上行以及短线技术面“超卖后反弹”格局的支撑。即便日本央行（BOJ）副行长的言论强化了市场对下月可能加息的预期，美元兑日元仍维持坚挺，且价格走势继续更紧密地跟随美债收益率，而非日本利率。在G10中，欧元下滑至约1.1640美元附近的五日低点并一度下探，200日均线在约1.1635美元，61.8%回撤位在约1.1625美元。美元/日元徘徊在近期高位附近，在未能突破约159.50日元后回落整理，并在约159.30日元附近录得六个交易日以来最强收盘；8月18日干预后的高点略低于159.80日元；五日均线自去年7月干预以来首次上穿20日均线。英镑下跌约0.4%至略低于1.3585美元，并延伸向1.3570美元靠拢；今日有名义本金8.40亿英镑、行权价1.3550美元的期权到期；下一支撑区间被标注在1.3335–1.3360美元。加元本周下跌约0.25%，因加美两年期利差扩大至128个基点，推动美元/加元升至接近1.3895；上方阻力位于约1.3910、20日均线约1.3920，以及1.3950–1.3960区间。澳元在触及约0.7190美元后回落至0.7165美元（五日均线附近），因加息预期趋于巩固；期货定价显示市场对下月加息概率已升至接近50%，而上周末仅略高于10%；年末加息已被完全计价，而此前仅约60%。
在新兴市场方面，美元小幅升破16.99墨西哥比索，17.00比索与上周高点（略低于17.08）相遇；20日均线在约17.10，17.1365对应自7月下旬高点约17.54回落行情的38.2%回撤位。美元/离岸人民币周二首次在3年半以来收于6.72下方后反弹至约6.7225，并在6.72附近徘徊，因央行将中间价从6.7829上调至6.7840。印度卢比在假期后走弱，从周二接近95.39反转至今日约95.56，上周高点略高于95.76。其他市场方面，韩国综合指数（Kospi）上涨1.5%，尽管连续两次加息已将基准利率上调至3%；欧洲Stoxx 600下跌0.4%；纳斯达克期货上涨约1%，标普500期货涨幅不足其一半。昨日全球10年期基准收益率上行3–5个基点，今日欧洲再上行1–2个基点，而美国10年期收益率上行2个基点至接近6.67%。黄金下跌1.3%至四日低点、略低于4,579美元，修正目标位约在4,555美元；白银在周二67.45–69.95美元区间内震荡，此前在70美元附近受阻；10月WTI自80美元下方反弹至约83.30美元后回落并在82美元附近徘徊，上周高点接近87.70美元。美国贸易数据显示，26年上半年贸易逆差约5,348亿美元，低于25年上半年的7,166亿美元，也低于24年上半年的5,580亿美元；二季度净出口对GDP贡献约为-1%，库存拖累约0.7%；失业金申请的动能指向8月中旬四周均值约20.4万人。欧洲方面，欧元区M3在7月同比增长3.4%（6月为3.3%），居民贷款增速从3.0%升至3.1%，对非金融企业贷款增速从4.0%加快至4.4%。澳大利亚数据显示，7月居民支出环比增长1.1%（预期0.3%），6月数据从0.8%上修至1.0%；二季度私人资本开支环比下降3.6%（预期-0.8%），一季度从6.5%上修至6.9%。日本投资者卖出1.98万亿日元海外债券并净卖出近8,700亿日元海外股票，均为三周来首次净卖出。中国7月工业企业利润同比增长11.2%（6月为15.1%）；墨西哥26年上半年录得98.6亿美元贸易顺差，较上年同期14.3亿美元显著扩大，因出口增长10.7%、进口增长7.7%；其央行将今年GDP增速预测从1.1%上调至1.5%，并将明年CPI预期从2.1%下调至2.0%。
衍生品策略与交易建议
我们认为，随着与美国的贸易摩擦升级，衍生品交易者应布局加元延续承压。鉴于加拿大相对美国两年期收益率的贴水已扩大至128个基点，买入美元/加元看涨期权、目标指向1.3950至1.3960区间具有较高吸引力。历史贸易争端（如2018年的关税冲突）表明，当市场开始定价进口禁令风险时，加元可能在短时间内贬值4%至5%。
随着美国10年期国债收益率攀升至接近6.67%，我们预计美元将继续对日本央行形成挑战，即使存在潜在加息。交易者可考虑买入短期限美元/日元看涨期权，或使用牛市看涨价差，以捕捉突破159.80日元阻力位的行情。历史经验显示，当宏观背景被高企的全球油价与上行的美债收益率主导时，单边央行干预往往难以奏效。
英镑正将跌势延伸至1.3570美元附近，而1.3550美元处的大额期权到期使其在短期内对汇价形成“磁吸效应”。我们建议买入英镑/美元看跌期权，目标指向下一技术支撑区间1.3335至1.3360美元。过往急剧趋势反转的数据表明，一旦关键回撤位被跌破，投机性多头平仓往往会加速。
欧元已下破1.1635美元附近的200日均线，释放出动能转弱信号，值得交易者加以利用。我们建议买入欧元/美元平值附近看跌期权，目标指向约1.1625美元的下一支撑区域。历史上，当欧元在美元整体反弹背景下失守200日均线时，进一步下行1.5%至2%较为常见。
相比之下，澳元在0.7165美元附近仍具韧性，受益于7月居民支出环比大增1.1%以及偏热的CPI数据。鉴于市场对下月加息概率的定价已从上周的10%上升至当前的50%，我们倾向于买入澳元/美元看涨期权。类似的“鹰派重定价”事件在历史上多次推动澳元在短期内跑赢其他主要货币。
黄金大幅下跌1.3%至4,579美元、白银在70美元附近受阻，表明近期贵金属涨势正在降温。我们建议通过买入熊市看跌价差为现有贵金属多头头寸进行对冲，目标指向黄金回落至4,555美元附近。过往周期显示，当美债收益率上行时，贵金属通常会出现3%至5%的修正回撤。
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