在美国财长斯科特·贝森特（Scott Bessent）出手干预市场后的这一周里，长端美债收益率下行约10–15个基点；与此同时，利率、外汇及股票市场的波动率均有所回落。油价亦走软，自上周以来累计下跌8%；更为平稳的能源环境支撑了风险偏好，套息交易仍受青睐。在G10货币中，澳元在7月CPI超预期走强后获得新的支撑，市场对澳洲联储（RBA）11月加息的预期随之升温。
市场关注点现转向一系列可能考验收益率曲线长端的美国事件：今日公布的美国PCE通胀数据、明日进行的440亿美元7年期国债拍卖，以及周五美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔会议上的讲话。市场预期核心PCE环比增速为0.2%，这或使美元整体保持相对稳定，但在温和的宏观背景下，美元仍可能出现一定回落。基于该判断，DXY预计在99.00/10附近受限，并逐步回落至98.60附近。
套息交易与澳元的有利环境
我们认为当前环境对套息交易极为有利：美国10年期国债收益率下行约15个基点，推动外汇波动率指数降至数月低位。历史经验显示，当全球货币波动率跌破关键均值区间时，追求收益的套息策略往往能够取得相对稳定的正回报。我们建议衍生品交易者利用这一低波动市场状态，在主要货币对上卖出波动率溢价（sell premium）。
重点应放在澳元上：7月CPI上行超预期为澳元提供了强劲提振。该偏高的通胀读数使澳洲联储在11月加息的概率显著上升，从而扩大澳元相对其他货币的利差优势。我们偏好买入澳元看涨期权（AUD call），尤其是相对低收益货币的组合，以把握利率分化扩大的机会。
美元指数展望与短期交易策略
我们预计美元指数上方在99.10下方受限，并将逐步向98.60支撑位回落。该温和下行预期与美国核心PCE环比0.2%的温和读数预测相一致。我们建议交易者构建区间型期权策略，例如短期限“铁鹰”（iron condor），以在美元上行空间受限的情况下获取收益。
但在临近本周关键事件节点时仍需保持谨慎，包括440亿美元7年期国债拍卖及即将到来的杰克逊霍尔讲话。若美联储主席凯文·沃什释放偏鹰信号，可能迅速推升美债收益率并触发波动率上行。我们建议对所有卖波动率交易设置较紧的止损，以防范市场突发变化对资本金造成冲击。
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