欧洲股市遭遇抛售，市场对美伊可能重燃冲突或再度出现封锁的担忧升温。此举打击了对能源成本上行更为敏感的市场。德国DAX指数回吐上周全部涨幅，而富时100指数冲击11,000点的尝试再度受阻。在美国，随着市场计入能源成本走高的风险，道琼斯工业平均指数下跌；不过，此前已回落的科技股在早盘抛售后吸引部分逢低买盘。
与此同时，苹果与博通（Broadcom）的最新进展在一场由“战争叙事”主导的交易日里对科技指数形成支撑。博通的夏季涨势已趋于消退，但与苹果更广泛的合作关系帮助稳住市场情绪，并为疲弱的股价提供缓冲。
能源价格飙升与防御性布局
我们认为，美伊冲突阴云是驱动市场波动的核心因素，推动能源成本大幅上行。布伦特原油本周累计涨幅已超过9%，价格升至每桶102美元上方，创下自2025年末供应担忧以来的最高水平。这迫使我们考虑在对燃油成本最为敏感的板块（如航空与运输）买入看跌期权（put options）进行风险对冲。
欧洲市场受冲击尤为明显，德国DAX指数回吐上周全部涨幅。衡量欧元区股票波动率的VSTOXX在两天内跳升近30%，显示市场恐慌显著升温，并推高期权保护成本。我们认为，在未来数周对上行空间进行“封顶式”布局，卖出Euro Stoxx 50虚值看涨价差（out-of-the-money call spreads）是一种更为审慎的策略选择。
科技板块韧性与战术性机会
在美国市场，道琼斯指数承压，但我们观察到本季度已率先调整的科技股展现一定韧性。这种分化与以往地缘政治冲击期的市场表现相似：投资者往往更倾向于在成长型科技股中寻求“相对安全”，而非对周期更敏感的工业类公司。这为运用股指期货采取“做多纳斯达克100、做空道指”的相对价值策略提供支撑。
苹果与博通扩大合作的具体消息进一步强化了市场对科技板块的偏好。若当前偏鹰派措辞出现降温，我们可能看到复制2025年4月那轮由科技股引领的快速反弹。因此，我们正利用当前回调逐步增持QQQ ETF的看涨期权（call options），押注若紧张局势缓和，市场或出现快速修复性反弹。
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