USD/CNH 先行走低后企稳，汇价一度下探至 6.7865，随后反弹并收于 6.7911，日内下跌 0.14%。该走势令市场进入超卖区间，指向短期进一步下行空间有限。大华银行（UOB）预计该货币对日内将在 6.7860 至 6.7990 区间内波动。
从 1–3 周维度看，在 USD/CNH 跌破 6.7900 关键支撑位后，先前的偏多倾向已被扭转，市场展望由上行趋势切换为盘整。大华银行目前认为价格大概率被限制在 6.7750 至 6.8080 区间内；此前该货币对在 6 月 29 日报 6.8030，且曾被认为有望上探 6.8300。中期视角下，若要实现回升，需要有效上破 21 周指数移动平均线（EMA）所在的 6.8430。
转向盘整及策略含义
先前对美元的看多判断已结束，原因在于该货币对跌破了 6.7900 这一关键支撑位。我们目前认为 USD/CNH 正进入盘整阶段。该变化意味着需要将策略从方向性押注调整为更适用于横盘行情、可从区间震荡中获利的策略。
未来一至三周，我们预计汇价将在 6.7750 至 6.8080 的区间内交易，这使得对衍生品交易者而言，“卖出期权权利金”成为更具吸引力的策略。该判断亦得到中国人民银行政策取向的支持：央行对人民币汇率进行更积极的管理以避免波动过度，从而抑制形成强单边趋势的可能性。
期权策略思路与基本面支撑
具体而言，我们倾向于在 6.8080 阻力位上方卖出看涨期权，并在 6.7750 支撑位下方卖出看跌期权。此类策略（例如卖出宽跨式/Short Strangle）有望从低波动环境与时间价值衰减中获利。最新 CNH HIBOR 定盘利率仍处低位且保持稳定，表明离岸人民币资金面压力不大，难以推动价格出现有效突破。
该观点亦受到近期经济数据的强化。中国最新财新制造业 PMI 录得 51.7，高于市场预期，释放经济复苏较为平稳的信号并对人民币构成支撑。与此同时，美国最新通胀数据小幅回落至 3.1%，降低了美联储采取更激进政策行动的压力，从而对美元强势形成一定约束。
我们也在关注 USD/CNH 期权的隐含波动率，其已降至数周低位，仅 4.5%。这表明市场并未对短期出现大幅价格波动进行定价。历史上，此类低波动环境通常更有利于旨在从“缺乏趋势性波动”中获利的策略。
尽管我们的核心判断为区间震荡，但仍将持续监测约 6.8430 的 21 周指数移动平均线。若汇价明确上破该水平，将否定我们对盘整的判断，并释放美元重新走强的信号。在此类突破出现之前，我们将继续围绕预期区间进行交易。
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