USD/CHF 周五走软，抹去本周涨幅。此前美国个人消费支出（PCE）数据整体符合预期，显示潜在价格压力可控，美元涨势失去动能。该货币对交投于 0.8071 附近，在周三触及 11 个月高点 0.8139 后连续第二个交易日下跌。5 月整体 PCE 环比上涨 0.4%，与 4 月持平但低于 0.5% 的市场一致预期；核心 PCE 环比维持在 0.3%，符合预期。
美元指数报 101.12 左右，本周早些时候一度触及 101.80 附近高位。通胀读数放缓降低了市场对美联储短期加息的预期，尽管通胀仍高于央行 2% 的目标。路透调查显示，102 位经济学家中有 78 位预计利率将维持在 3.50%–3.75% 直至 2026 年底。在瑞士方面，瑞士央行（SNB）将政策利率维持在 0%，通胀处于其 0–2% 区间的低端附近；国际货币基金组织（IMF）表示当前政策立场适当，但政策应保持灵活——在滞胀情形下可能需要提高利率，而在通缩性冲击下负利率仍是可选项。
美元与瑞郎利率动态
本周 USD/CHF 小幅走低，回吐部分近期涨幅，因美元动能减弱。此前公布的美国个人消费支出（PCE）报告显示核心通胀仍具粘性，维持在 2.8%，使美联储政策继续成为市场焦点。该货币对目前交投于 0.9150 左右，本周早些时候未能站稳 0.9200 上方。
尽管该数据降低了进一步加息的预期，但也强化了美联储在更长时间内把利率维持在 5.25%–5.50% 区间的理由。鉴于通胀仍显著高于 2% 目标，我们认为美联储短期内不太可能释放转向降息的信号。上述政策分化应继续为美元提供底部支撑。
相比之下，瑞士央行（SNB）似乎对将政策利率维持在 1.50% 感到安心，瑞士通胀运行在 1.4% 附近。这一水平处于 SNB 目标区间之内，使其缺乏跟随美联储维持强限制性立场的压力。美国与瑞士之间的利差是我们重点关注的关键因素。
衍生品仓位考量
对于衍生品交易者而言，此次回调可能带来潜在机会。我们认为，利用 USD/CHF 跌破 0.9200 的回调进行布局、押注未来数周美元走强，具备一定价值。卖出 USD/CHF 短期限平值或略虚值看跌期权，可能是一种有效策略：在收取期权费的同时构建偏多头寸。
此外，对于担心美国就业数据走弱可能引发更深回调的投资者，买入价格较低的虚值看跌期权可作为低成本对冲工具，以防美元近期疲弱进一步加速。我们将密切关注下周公布的非农就业（NFP）报告，作为下一项关键催化因素。
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