美元/日元周初走弱，未能延续上周五自8月初低点以来的温和反弹，汇价在156.00关口下方交投；在多空因素交织下，跌势整体受限。日元获得支撑，主要来自市场对日本央行政策更偏鹰派的重新定价，以及对潜在官方干预的担忧再度升温。市场已完全计入日本央行在9月17–18日会议上加息25个基点，并认为12月仍存在再次行动的空间；同时，美元表现偏淡亦对该货币对构成压力。
美国方面，上周五强于预期的非农就业数据抬升了美联储在9月15–16日会议上加息的概率，油价高企进一步加剧了通胀担忧。尽管如此，在周四公布的生产者价格指数（PPI）以及周五公布的消费者价格指数（CPI）出炉前，美元仓位仍保持谨慎。美伊紧张关系升级及霍尔木兹海峡摩擦带来地缘政治风险，为美元提供一定支撑；此外，受美国劳工节假期影响的市场流动性偏薄，或将抑制波动。市场关注点仍在于是否跌破155.30–155.20区间。技术面上，汇价在200日简单移动均线（SMA）158.46下方维持偏空格局，155.30–155.25为首个支撑区域。
日本央行政策前景与日元波动
我们认为，随着美元/日元在156.00下方艰难运行，衍生品交易者应为未来数周波动率上行做好准备。日本央行9月17–18日会议是关键事件，市场已完全计入加息25个基点。该偏鹰预期的核心支撑来自日本核心通胀：其已连续两年多稳定高于央行2.0%的目标水平。
美国通胀数据、地缘政治紧张与交易策略
美国方面，我们需密切跟踪即将公布的CPI与PPI，以评估美联储在9月15–16日会议上的下一步动作。尽管劳动力市场数据韧性仍使加息可能性存在，但在通胀数据落地前，交易者倾向于避免大举押注。我们建议使用短期限期权策略（如跨式组合 straddle），以捕捉数据发布后可能出现的剧烈行情波动。
霍尔木兹海峡地缘政治紧张局势（该通道日均约承载2000万桶原油运输）持续为美元提供避险支撑。技术面而言，除非汇价有效突破并站稳200日SMA（158.46），否则不宜追入激进多头；相反，若汇率明确跌破155.20–155.30这一关键水平支撑带，应考虑布局空头头寸。
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