美元/日元在亚洲时段一度短暂上探160.00上方，创自7月下旬以来新高，随后在会议纪要解读及最新干预传闻影响下回落逾2日元至约158.50。158.50一线曾短暂下破约30点，随后重新收复。六周前，日本与美国自1998年以来首次实施联合买入日元行动：据称日本方面在周四卖出规模接近600亿美元、周五约250亿美元，随后于下周一再度追加一轮；美国方面的配合规模估计为50亿至100亿美元。该汇价从接近164.00下挫至约155.25，意味着逾1000亿美元对应约9日元的波动幅度，但在五周内又重新回到160.00上方。
东京的行动能力部分来自其可使用美联储的一项工具，以美国国债作抵押融资获取美元流动性，从而降低直接抛售债券的需求；但干预操作在基本面迅速回归的背景下面临挑战。日本10年期国债收益率首次自1996年以来触及3%，市场将此解读为财政扩张与债务付息压力的结果，而非更紧政策预期所致。市场焦点转向9月18日日本央行决议及美国数据：12:30 GMT公布的初请失业金人数预期为20.5万，前值20.3万；14:00 GMT公布的ISM服务业PMI预期为54.3，前值54.1，此前支付价格分项为70.3；私营部门就业为3.8万，前值4.7万。周五非农就业预计新增5.8万，前值为减少2.3万；失业率预期4.1%，平均时薪环比0.3%；另有两位美联储官员将于12:30与19:00 GMT发表讲话。技术面上，160.00与50日指数移动均线（EMA）重合；下方支撑为158.50，其次158.00；200日EMA位于约157.50附近，干预低点在155.25；随机RSI（Stoch RSI）接近87。
衍生品策略：布局美元/日元走强
我们建议衍生品交易者在东京持续释放干预警示的情况下，仍应为美元/日元延续上行动能做好准备。尽管汇价在触及（或逼近）160.00后回落至158.50，但此类回撤更应视为逢低买入机会，而非趋势反转。历史经验表明，即便是数百亿美元规模的联合干预，也往往只能提供短暂缓解，随后市场内在驱动因素会重新主导走势。
在158.50这一关键支撑底部保持完好的前提下，我们倾向采用看多策略，例如买入看涨期权。若汇价在该水平附近出现有力反弹，目标将指向再度测试160.00整数关口，并可能进一步上探接近164.00的高点。仅当汇价日线收盘跌破位于约157.50的200日指数移动均线附近时，我们才会转为看空并平掉多头头寸。
宏观背景：收益率、央行与关键数据事件
尽管日本10年期国债收益率近期触及3%的数十年高位，但该上行更多反映政府债务供给压力加大，而非市场对激进加息的预期。即便日本央行在9月18日加息，与9月16日议息的美联储之间的利差仍将维持在2.5个百分点以上。如此巨大的利差意味着，我们预计任何官方打压造成的短期下跌后，套息资金将迅速重建其“做空日元”仓位。
今日的初请失业金人数与明日美国非农就业数据，将成为决定160.00关口回测速度的关键事件。若美国经济数据强劲，可能在日本央行召开会议之前就推动汇价重返160.00。为应对波动，我们应运用结构性障碍（barrier）或风险逆转（risk reversal）等策略，在突发且短促的干预型跳升/跳跌中保护资金安全。
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