周五亚洲时段，美元/日元维持窄幅波动，交投于162.00下方、逼近四十年来高位，并有望连续第二周录得周度上涨。东京通胀数据公布后，汇价基本持平。日本总务省统计局数据显示，东京6月整体CPI同比升至1.7%，前值为1.4%。剔除生鲜食品的核心CPI同比升至1.6%，前值为1.3%；同时，剔除生鲜食品与能源的指标小幅升至1.9%，前值为1.6%。
日元难以获得持续性支撑。日美利差维持套息交易热度，而中东紧张局势则构成额外压力点。有报道称伊朗伊斯兰革命卫队在霍尔木兹海峡袭击一艘新加坡籍货船，带动美元需求上升，尽管市场对美联储今年进一步加息的预期已趋于降温。与此同时，日本当局可能出手干预以支撑汇率的猜测限制了进一步上行空间，使美元/日元在受限之下仍偏向上行。
利差与套息交易动态
鉴于美元/日元的上行动能，我们认为未来数周内任何回调都应视为逢低买入机会。核心驱动因素仍是美国与日本之间显著的利差，这鼓励以低息日元融资、转而配置高收益美元资产。从基本面来看，汇价“阻力最小路径”仍倾向于继续上行。
我们认为利差仍将持续驱动该交易：目前联邦基金利率约为4.75%，而日本央行的政策利率仅为0.50%。高达425个基点的利差持续强化套息交易，使得做空美元的资金成本居高不下。历史数据显示，只要这一宽幅利差维持，日元大概率仍将承压。
干预风险与地缘政治考量
不过，随着汇价在162.00附近徘徊于40年高位，日本当局突然且大幅干预的风险显著上升，类似于2024年曾出现的市场波动。为管理该风险，我们更倾向于买入美元/日元看涨期权（call），在把握进一步上行收益的同时，将最大亏损限定为所支付的期权费。该策略可在当局干预导致汇价骤然下挫时提供保护。
霍尔木兹海峡的地缘政治紧张同样推升美元避险需求，为该货币对提供另一支撑。上述风险与干预威胁叠加，使期权市场隐含波动率维持高位。尽管这会抬升买入看涨期权的成本，我们认为这是在当前市场环境下稳健应对风险所需付出的必要代价。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
