周一，美元/日元在162.55附近交投，当日上涨0.10%。此前美元早盘一度回落，但随着地缘政治风险再度升温，美元重获买盘支撑。美元指数（DXY）徘徊在101.00附近，此前从盘中约100.65的低点反弹；油价亦在相关新闻焦点从试探性外交转向新的地区紧张局势后回升。
市场情绪最初因美伊会谈仍可能推进的信号而改善，但随后出现反转。路透报道称，也门亲伊朗的胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施立即海上封锁。除风险溢价上升外，市场对美联储维持鹰派立场的预期持续支撑美元；美联储官员重申对2%通胀目标的承诺，市场定价显示今年至少仍有一次加息。日本方面，官员重申已准备实施外汇干预；共同社报道称，日本央行预计将在下周会议上将政策利率维持在1%不变，同时仍持续释放进一步政策正常化的信号。
在美元/日元中管理波动与干预风险
我们认为，随着美元/日元今日徘徊在关键的162.55水平附近，衍生品交易者必须为突发且剧烈的行情波动做好准备。从历史经验看，日本当局对日元跌破160的容忍度极低——2024年4月底至5月，日本曾以创纪录的9.8万亿日元（约620亿美元）规模入市支撑汇率。鉴于政府再次警告将采取果断行动，未来数周内出现一次性约400点（pips）干预式下跌的风险极高。
为管理该风险，我们建议买入美元/日元看跌期权（put）以对冲由政府主导的突发行情反转。该策略可在汇价快速下跌时获得收益，同时将最大风险限定为已支付的期权权利金。由于期权价格可能随市场波动率上升而走高，采用熊市价差（bear put spread）可作为更具成本效率的布局方式。
在美联储政策与日本央行决议背景下的策略布局
与此同时，我们也不能忽视油价走强与美联储偏鹰共同带来的美元上行压力。在美元指数交投于101.00附近之际，仍希望保持美元多头敞口的交易者可考虑敲出式看涨期权（knock-out call options）。此类结构性产品入场成本更低，但若日本干预引发短期急跌，产品将自动失效。
最后，应重点关注日本央行即将召开的会议，市场预计利率将维持在1%。尽管1%的利率对日本历史而言已属偏高，但与美国之间巨大的利差短期内仍将使美元占优。交易者可利用短期利率期货押注日本央行在今年晚些时候逐步缩小该利差。
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