周二，美元/加元（USD/CAD）连续第三个交易日承压，交投于1.3930附近并徘徊在两个月低位一带。不过，由于美元在周三美国消费者物价指数（CPI）公布前保持坚挺，本轮下行缺乏新的动能。交易员的关注点仍集中在美联储（Fed）的利率路径上，CME FedWatch工具显示，市场认为9月会议加息的概率为50%。本周加拿大国内数据日程清淡，使得该货币对在下周加拿大通胀数据公布前，更易受到大宗商品波动及更广泛市场仓位调整的影响。
油市波动加剧，市场焦点转向霍尔木兹海峡以及一项涉及伊朗与阿曼的拟议安排；卡塔尔外交部表示相关谈判已进入高级阶段。西德克萨斯中质原油（WTI）回落至81.50美元附近，盘中一度上探83.57美元，周内累计涨幅超过5%。鉴于加拿大是主要原油出口国，油价是影响加元的重要变量。道明证券（TD Securities）预计，加拿大央行将在2026年之前维持政策利率在2.25%不变，随后于2027年回升至2.75%，并预计2027年1月与3月各加息25个基点；其还指出，油价在升破100美元/桶后已“基本正常化”，同时将整体CPI置于1%–3%目标区间的上沿附近。
为美国CPI前的波动性进行布局
我们建议衍生品交易员在明日美国CPI公布前为波动率上升进行布局。从历史经验看，美国核心CPI相对市场一致预期仅0.1%的偏离，往往会触发美元/加元平均约40点的即时波动。运用短期限跨式（straddle）或宽跨式（strangle）期权策略，可使我们无论最终通胀读数如何，都能捕捉这类快速、突发的突破行情。
在WTI原油于81.50美元附近剧烈波动之际，若伊朗—阿曼地缘谈判取得进展，油价可能迅速回落并下探75美元附近。由于加元对能源出口高度敏感，原油潜在回落构成加元的主要下行风险。我们建议买入接近平值的美元/加元看涨期权，以对冲油市突然反转对投资组合带来的冲击。
利差分化与交易策略
我们还需关注利率前景：市场普遍预期加拿大央行将在2026年剩余时间把利率维持在2.25%。与之相比，美联储方面市场目前计入9月加息概率为50%，立场更偏鹰派。为利用不断扩大的收益率利差，我们应偏好在美元/加元上构建长腿日历式牛市价差（long-legged calendar bull spreads）策略。
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