美元/加元连续第二日走高，周一交投于1.4230附近，上涨0.20%。尽管油价走高，但在美元走强背景下，加元仍维持弱势。霍尔木兹海峡航运流量在周末受扰后开始恢复正常；与此同时，OPEC+同意下月在沙特阿拉伯和俄罗斯主导下将日产量上调18.8万桶。该举措再度引发市场对全球供应可能出现过剩的讨论。
美元走强，因市场押注美联储进一步收紧政策；CME FedWatch工具显示，年内再次加息的概率为76.9%，市场焦点转向周三公布的美联储6月会议纪要。美国活动数据表现平稳：ISM服务业PMI从5月的54.5小幅回落至6月的54，符合预期；新订单与支付价格分项走弱，但就业分项改善。加拿大丰业银行（Scotiabank）指出，加拿大与美国短端收益率利差正在收窄，同时提示与确认USMCA不续签相关的贸易不确定性，并预计加拿大央行（BoC）《商业前景调查》将反映谨慎的环境；该行并称，加元估值偏低的程度正在收敛。
政策分化与基本面驱动
我们仍认为美元强势将主导加元表现，汇价正向1.4350推进。上周五这一分化被进一步放大：美国强劲的就业报告显示6月新增就业25万人，而加拿大则意外减少5000人。这一基本面差异表明，美元/加元的“最小阻力路径”仍偏向上行。
我们认为，美联储与加拿大央行之间的货币政策分化是当前的主要驱动因素。美国核心PCE通胀在5月录得3.1%后，市场根据CME FedWatch工具已计入9月加息概率达85%。与此同时，加拿大通胀已降温至2.5%，为加拿大央行维持利率不变提供了空间。
即便WTI原油在每桶85美元附近保持坚挺，对加元的支撑也有限。美元的强势正在抵消油价带来的正面影响。上周美国原油库存意外增加亦表明，供应端因素正限制油价短期内出现显著上行空间。
贸易不确定性与策略性布局
我们认为，持续的贸易不确定性仍是压制加元的结构性因素，延续此前所提及的偏弱倾向。美国贸易代表上周关于在USMCA重新谈判中对木材与乳制品采取更强硬立场的言论，使投资者保持谨慎。在此环境下，即使从部分长期指标看加元存在低估，其上行空间仍可能受限。
基于上述判断，我们倾向于采取受益于美元/加元进一步走高的策略。在未来30至60天到期的美元/加元看涨期权（Call）提供了一种风险可控的方式，以布局汇价向1.4500水平上行。该策略可利用预期的政策分化以及加元面临的持续逆风。
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