USD/CAD 连续第三个交易日承压，周一亚洲时段交投于 1.4190 附近。此前有报道称，华盛顿与德黑兰同意在本周多哈和平谈判前停止相互攻击，美元随之走软。外汇市场仍受消息面主导，交易员在评估地区局势稳定性与整体风险偏好。此次暂停是在周四出现报复性打击后达成的：一枚伊朗发射的投射物击中一艘货轮后冲突升级，双方互指对方违反 6 月 17 日的临时停火；双方官方代表团将于周二在卡塔尔会晤，就结束冲突展开谈判。
美元下行受到偏鹰派的美联储预期所缓和。CME FedWatch 显示，市场认为最早在 2026 年 9 月加息的概率为 59.7%。本周美国劳动力市场数据将以周四的非农就业报告收官，市场预计 6 月新增就业 11.4 万人，失业率维持在 4.3% 不变。加元还受到原油走弱的额外拖累，鉴于加拿大是主要原油出口国；WTI 约报 69.80 美元/桶。此前路透报道称，美伊将在海湾地区暂停敌对行动，并就霍尔木兹海峡相关问题重启谈判，令油价回落。
地缘局势缓和与油市动态
鉴于华盛顿与德黑兰之间的外交进展，市场风险厌恶情绪阶段性降温，从而对美元构成压力，推动 USD/CAD 下行。但我们认为这一局面较为脆弱。周二在多哈举行的和平谈判是关键拐点，若谈判破裂，近期走势可能迅速逆转。
地缘缓和已直接影响油价，西得克萨斯中质原油（WTI）跌破 70 美元/桶。美国能源信息署（EIA）最新数据显示原油库存意外增加 210 万桶，进一步加剧下行压力。由于加拿大是重要产油与出口国，原油走弱对加元形成直接利空，限制其对美元的升值空间。
央行政策分化与市场策略
我们认为，未来数周最重要的驱动变量将是央行政策的分化。加拿大央行在国内 CPI 读数稳定于 2.5% 的背景下，大概率维持观望；而美联储释放的信号路径不同。当前市场定价显示，美联储在 9 月前加息的概率接近 60%，而该概率将受到本周四非农就业报告的显著影响。
因此，我们将 USD/CAD 的当前回落视为潜在机会，但事件风险较高。我们正考虑在周四非农数据发布前，通过期权布局短期限波动率多头，例如构建跨式策略（straddle）。若美国就业数据强劲、进一步强化美联储鹰派立场，美元所获支撑可能轻易盖过当前的地缘情绪影响。
未来数周，我们将重点关注美加两国政府债券收益率利差，因为这往往反映市场对政策分化的预期。历史经验表明，利差向美国一侧扩大通常会带来 USD/CAD 的持续走强。若多哈谈判失败，油价与风险厌恶情绪可能同步上行，形成美元与加元可能同时走强的复杂情景，从而导致汇价在区间内震荡、波动加剧。
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