周三，USD/CAD 震荡走低，在美元走软与油价走强的共同支撑下，加元走强，结束此前连续两日下跌。该货币对交投于 1.4085 附近，日内下跌 0.16%。西德克萨斯中质原油（WTI）约报 86.00 美元，接近 6 月 11 日以来最高水平；价格上涨与霍尔木兹海峡周边冲突相关的运输中断风险、以及红海最新供应担忧有关。
美元温和回落，美元指数报 101.12 附近，日内下跌 0.08%；市场聚焦 7 月 28-29 日联邦公开市场委员会（FOMC）会议。CME FedWatch 工具显示，7 月加息的隐含概率已从一周前的 10% 升至 28%，9 月加息概率为 69%。加拿大方面，加拿大央行（BoC）在 7 月将政策利率维持在 2.25%，并重申如有需要可调整利率。道明证券（TD Securities）援引有关美国可能对加拿大适用新的《美国法典》第 338 条关税的报道，并给出 USD/CAD 关键水平：1.40、年底 1.39，以及 2026 年底 1.39。
短期波动率展望
我们建议衍生品交易者在 7 月 28-29 日 FOMC 会议临近之际，为 USD/CAD 波动率上行做好准备。鉴于本月美联储加息概率从上周仅 10% 跳升至 28%，短期期权跨式组合（straddle）或具备较高的策略性收益空间。从历史经验看，如此快速的利率预期再定价往往会触发该货币对 100–150 点的快速波动。
同时，应利用 WTI 原油因霍尔木兹海峡威胁升级而上行至 86.00 美元所带来的交易机会。由于加拿大是主要能源出口国，买入加元看涨期权可作为受益油价上涨的策略性“代理交易”。在 2019 年末地缘政治供给冲击期间，类似的油价飙升曾推动加元快速升值约 2%。
结构性交易因素与长期策略
不过，也不应忽视美国可能对加拿大适用《美国法典》第 338 条关税所带来的短期逆风，该因素令 USD/CAD 维持在 1.4085 上方偏高水平。为应对贸易不确定性，我们建议在 1.4000–1.4150 区间内采用铁鹰策略（iron condor）等区间型策略，以在市场消化高油价与关税担忧两股力量的博弈过程中获取期权权利金收益。
展望更长周期，我们预计“加元”（Loonie）将逐步企稳，并推动 USD/CAD 在 2026 年底前下行至 1.3900 附近。衍生品交易者可通过买入更长期限、到期为六个月的看跌期权进行布局，以把握这一渐进式变化。从历史情况看，关税因素引发的 USD/CAD 上冲通常会在贸易谈判启动后的 3–6 个月内出现回撤。
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