美元/加元（USD/CAD）周一走弱，结束连续四天上涨，市场跟踪美国与伊朗谈判进展。该货币对在从日内高位约1.3820回落后，交投在1.3803附近。报道称谈判可能取得进展、或达成协议从而重新开放霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要石油运输通道）后，美元（USD）承压。情绪转变也令原油下跌，西德州中质原油（WTI，美国基准原油）跌至近三周最低。
油价走软降低了“能源带动通胀冲击”的担忧，但也限制加元（CAD）支撑，因为加拿大是主要原油出口国。同时，谈判仍有未解决部分——包括伊朗核计划（nuclear programme）、制裁放松（sanctions relief，减少或取消经济制裁）、被冻结资产（frozen assets，因制裁等原因无法动用的资金）以及美国海上封锁（US naval blockade，海军限制航运通行）——使美元需求未进一步下滑。美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的指数）在99.00附近整理，市场焦点转向政策预期；“利率更高并维持更久”（higher-for-longer，指利率在较高水平停留更久）的风险仍在，而美联储（Fed）立场将面临周四美国PCE数据检验。PCE（Personal Consumption Expenditures Price Index，个人消费支出物价指数）是美联储偏好的通胀指标。
推动USD/CAD回落与油价影响的因素
我们认为，USD/CAD目前回落至1.3800附近属于短期走势，主要由市场对美伊谈判的谨慎乐观推动。市场对新闻标题做出反应，但支撑美元偏强的基本面并未改变。这次回调或为未来几天提供短线操作机会。
我们判断，油价下跌对加元的拖累，最终会超过地缘政治乐观情绪带来的美元走弱。WTI原油过去一周下跌逾5%，目前跌破每桶85美元，直接压制与大宗商品相关的加元（commodity-linked CAD，指加元与原油等商品价格联动明显）。历史上，WTI与USD/CAD通常呈“负相关”（negative correlation，指一个上升时另一个往往下跌）；因此若油价持续偏弱，汇率可能获得支撑，难以大幅下破。
即将公布的PCE数据、交易策略与关键催化因素
我们主要关注本周四公布的美国PCE通胀数据。根据CME FedWatch Tool（芝商所基于利率期货推算的美联储政策概率工具），市场认为美联储在整个夏季维持当前利率水平的概率超过70%。若核心PCE（core PCE，剔除食品与能源等波动较大的项目）环比达到或高于预期的0.3%，将强化“利率更高并维持更久”的预期，并可能带动美元重新获得买盘。
在多因素拉扯下，我们认为未来几周更稳妥的做法是“买入波动”（buying volatility，押注价格波动加大，而非押注单一方向）。我们通过买入USD/CAD的短期期权跨式组合（option straddles，同时买入相同行权价的看涨期权与看跌期权）来布局；在PCE公布后或伊朗方面出现明确消息后，只要汇价出现明显上或下波动，该策略都有机会获利。这能在不预测结果的情况下，把握事件驱动的不确定性。
