美元走强，加上美国国债收益率（债券利率，常用来衡量资金成本）上升，隔夜推动美元/日元（USD/JPY，表示用多少日元兑换1美元）回到159.00上方，并向160.00靠拢。美国国债收益率上升，以及全球债券一起下跌（债价跌会推高收益率），支撑了这波走势。
市场开始押注：在能源价格冲击（油价大涨带来的通胀压力）下，美联储（Federal Reserve，美国中央银行）今年可能不止一次加息（提高政策利率）。这进一步推高美国收益率与美元。
日本财政担忧拖累日元
日本方面，据报道首相高市要求财政省准备追加预算（在原预算之外再加一笔开支），很可能需要新增发债（通过发行国债借钱）。这令日本国债（JGBs，日本政府债券）走弱，也拖累日元。
据路透引述一名不具名官员，计划支出预计用于紧急纾困（救助受影响人群或行业），而不是经济刺激（用政府开支拉动增长）。新增借款计划加剧了日债疲弱，美元/日元逼近160.00之际，日元下行风险上升。
文章提到，若日元继续走弱，政府可能面对更大压力出手支撑日元。
期权波动与干预风险
市场参与者因近期油价跳涨而调整预期；布伦特原油（Brent，国际油价基准之一）已升至每桶95美元以上，市场因此下调今年美联储降息（降低政策利率）的概率。全球债券下跌令美国10年期国债收益率回到4.5%，提升美元吸引力。美国与日本在货币政策预期上的分歧（一个偏紧、一个偏宽），仍是这笔交易的主要推动力。
同时，日元也受国内因素拖累，包括政府可能需要编列额外预算为新纾困措施买单。日本债务与GDP比率（债务总额相对经济规模的比例）已超过265%，新预算几乎必然要新增发债，促使日债被抛售，进一步削弱日元。
在这种环境下，日本再次干预（由财政省等在外汇市场买卖货币、直接影响汇率）以支撑本币的压力仍在。随着美元/日元更接近165.00，财政省突然出手、且动作猛烈的风险明显上升。对衍生品（derivatives，价值来自汇率等标的的金融工具）交易者而言，买入美元/日元看涨期权（call option，在到期前以约定价格买入美元/日元的权利）来参与上行，可能比直接持有现货（spot，即时买卖的汇率头寸）更稳妥，因为最大亏损（权利金）更明确。
鹰派（hawkish，偏向升息与收紧政策）美联储预期与随时可能干预的威胁叠加，推高日元期权的隐含波动率（implied volatility，市场从期权价格反推的未来波动预期）。这会让期权更贵，但也带来如看涨价差（call spread：买入较低执行价看涨期权，同时卖出较高执行价看涨期权，以降低成本并限制最大收益）的策略机会。该策略可锁定美元/日元特定上行目标，同时限制支付的权利金，更适合不确定环境。
