市场正逐渐不再相信：中东冲突带来的通胀只是短暂现象。美国较长期（超过一年）的通胀预期自4月底以来缓慢但明显上升。
随着市场上调美国利率预期，美元获得支撑。美联储（Federal Reserve，美国中央银行）常被视为在通胀风险上升时，会更早、更强硬地采取行动。
美联储反应与美元支撑
在2022年能源冲击（油气价格突然大涨的通胀事件）期间，美联储在3月就上调政策利率（央行用来影响市场利率的基准利率），而欧洲央行（ECB）直到7月才行动。市场认为，这种“更早出手”是通胀担忧升温时美元可能走强的原因之一。
报告指出，汇率回报更取决于实际利率（扣除通胀后的利率），而不是名义利率（未扣除通胀的表面利率）或加息速度本身。报告补充，即使名义利率上升，若美国通胀更高，实际回报也可能下降。
报告也提到一个风险：美联储可能转向更鸽派（对加息更谨慎、立场更温和）。因此，美元能否强劲且持续上涨仍不确定。
市场正在放弃“中东冲突只是短暂通胀冲击”的想法。美国较长期通胀预期指标，例如5年5年远期（5-year, 5-year forward，指从未来第6年开始的5年平均通胀预期，常用来衡量长期通胀是否会粘性上升），已升至2.7%，较年初明显走高。这显示交易员正为更粘性的价格压力（通胀更难回落）做准备。
期权与波动率布局
市场仍记得2022年能源危机，当时美联储比欧洲央行早四个月开始加息（提高利率）。这段历史让美联储在“抗通胀动作快”方面形成口碑，通常会支撑美元。因此，不少交易员押注重演，加大对美国利率上行的预期。
不过，不能只盯着美联储可能“动作有多快”。4月美国CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀的常用数据）升至3.8%，偏热，意味着通胀可能跑得比加息还快。货币资产的吸引力取决于实际利率，而不只是表面利率数字。
在这种不确定性下，可考虑在EUR/USD等货币对上买入长天期看涨期权（long-dated call options：到期日较远的“买入权”，押注标的价格上涨）。这类策略在美元走强减弱时提供上行空间，同时把最大亏损限制在期权费（premium，买期权支付的费用）。这是一种较稳健的布局方式，应对“美国通胀比美联储利率路径（市场对未来利率走势的预期）更顽固”的情景。
也应关注货币波动率（价格波动幅度）的定价，尽管风险上升，波动率仍偏低。主要美元货币对的隐含波动率（implied volatility：从期权价格反推的市场预期波动水平）可能低估了未来通胀数据公布与美联储会议前后出现大幅波动的可能。通过期权买入波动率（押注未来会更大波动）在未来几周可能成为一笔有利交易。
