美国及全球债券收益率走高，叠加地缘政治风险与能源价格上行，对美元形成支撑；同时，市场对美联储加息的预期亦巩固了美元需求。美元指数（DXY）正逼近此前高点101.80，若上破该水平将进一步强化上行动能。在利率市场方面，隔夜指数掉期（OIS）定价显示，美联储下周加息的隐含概率约为35%；与此同时，日本收益率在日本央行稳步推进政策正常化的过程中持续小幅上行。
日本全国“核心-核心”CPI在6月同比上升1.7%；剔除短期扰动因素的调整后指标在5月为2.7%。最新一期美国财政部半年度报告未点名任何国家进行汇率操纵，但提及日元被低估，并认为货币政策正常化将有助于锚定通胀预期并抑制过度的利率波动。另据Axios报道，特朗普总统正考虑发动“一次大规模攻击”，并“接近作出决定”，令市场对周末局势升级的担忧升温，而联邦公开市场委员会（FOMC）会议将于周三召开。
美元的驱动因素与交易展望
我们预计未来数周美元将延续上行走势，主要受债券收益率飙升及地缘政治紧张局势升级推动。随着美国10年期国债收益率回升并逼近4.40%关口，美元对主要货币的支撑基础正在巩固。衍生品交易者应为波动率上升做好准备，尤其是在能源市场可能因周末潜在军事冲突而出现剧烈反应的背景下。
美元指数（DXY）目前正在测试关键阻力位101.80，该水平在近月表现出较强压制。我们建议买入DXY短期限看涨期权，以捕捉突破该阻力后的潜在机会。历史经验显示，在地缘政治风险高企时期，DXY一旦上破关键阻力，动能往往会触发快速的2%至3%涨幅。
日本与货币政策分化
尽管日本“核心-核心”通胀在6月维持在1.7%，但日本央行加息步伐偏慢，未能有效支撑日元。我们认为，在美日利差仍处于异常宽阔水平的情况下，USD/JPY仍有进一步震荡攀升空间。交易者可通过构建USD/JPY牛市看涨价差（bull call spread），在控制风险的同时把握稳步上行的漂移行情。
下次美联储会议定于7月29日召开，市场当前计入“意外加息”的概率为35%。若因周末升级担忧导致油价进一步飙升，加息概率或将上调，从而推动美元走强。我们建议通过周度期权持有美元多头头寸，以对冲美联储偏鹰意外带来的风险。
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