美国非农就业人数减少2.3万人，远低于市场预期的增加8.0万人；同时，美国劳工统计局（BLS）将5月新增就业下修6.6万人（由12.9万人下调至6.3万人），将6月下修3.7万人（由5.7万人下调至2.0万人），使得5—6月合计修正值较前值减少10.3万人。三个月滚动均值降至2.0万人，低于约5.0万人的估算“盈亏平衡”增速。失业率由4.2%小幅回落至4.1%，但劳动力规模减少26.4万人，净就业减少8.7万人，劳动参与率降至61.4%，为2021年初以来最低。薪资增速走软：同比由3.5%降至3.2%，环比由0.3%降至0.1%。OIS定价发生调整：市场对美联储年末政策利率预期由加息22个基点降至17个基点；9月会议定价由约7个基点降至5个基点。美债收益率呈现“牛市陡峭化”，美元走弱，兑日元与加元亦下跌。
市场焦点转向明日格林尼治时间4:30公布的澳洲联储（RBA）利率决议。市场一致预期在今年累计加息75个基点后，现金利率将连续第二次维持在4.35%不变。自6月以来，澳大利亚整体CPI同比由4.0%回落至3.8%；修剪均值通胀由3.5%升至3.6%，但低于3.7%的市场中值预期。通胀仍高于澳洲联储2%—3%的目标区间及其5月对年末的预测。过去两年多时间里，澳大利亚失业率在4.1%—4.5%区间波动，6月为4.4%；6月就业增加略低于8.0万人，此前5月约增加4.4万人。市场亦将关注周三公布的美国7月CPI，以及周四公布的英国6月GDP与美国7月PPI。通过《货币政策声明》（SoMP）释放的澳洲联储指引将受到重点关注，尤其是其5月预测所隐含的年末现金利率4.7%以及修剪均值通胀预测（6月为3.8%、年末为3.5%）。
—对外汇与债券市场的影响
鉴于美国就业数据意外疲弱，外汇与债券市场可能进入一段波动显著抬升的时期。非农就业减少2.3万人，而市场此前预期增加8.0万人，这向美联储释放出明确的经济降温信号，可能迫使其暂停进一步加息。这将我们的短期关注点转向“做空美元”策略，尤其是运用衍生品工具把握USD/JPY与USD/CAD下行动能。
近期历史经验支持上述审慎立场：类似的美国劳动力市场放缓在过往周期中往往触发对利率路径的激进重定价。例如，在过去若干轮周期中，当非农就业显著不及预期时，短端美债收益率往往大幅下行，交易员迅速将预期从“加息”切换为“降息”。我们预计未来数周收益率曲线可能出现类似的“牛市陡峭化”，从而使利率期货多头配置的吸引力上升。
—对澳洲联储决议与市场指引的策略应对
与此同时，需要将注意力转向澳洲联储的政策决议及其《货币政策声明》。若澳洲联储下调通胀与现金利率路径预测，应考虑通过买入澳元看跌期权（AUD Put）来布局澳元走弱。反之，若由于核心通胀黏性而维持鹰派表述，我们认为做多AUD/USD具备较强机会，可关注上破近期阻力位的突破行情。
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