美元在股市反弹、整体风险偏好改善的背景下，已对多数G10货币回吐了近期部分涨幅。有报道称，美伊在周末发生小规模冲突后将开启新一轮谈判，进一步强化了风险情绪。不过，澳元、加元与挪威克朗等与油价相关的货币表现落后，日元亦相对偏弱。
市场焦点转向美国数据发布：消费者信心指数预计升至97.5（前值94.5），支撑消费韧性的判断。相较之下，JOLTS职位空缺预计回落至725万，略低于730万的一致预期；两者组合仍指向劳动市场基本健康。总体而言，数据被视为对美元中性至温和利好，但在凯文·沃什（Kevin Warsh）明日于辛特拉（Sintra）的讲话及周四就业数据公布前，美元多头动能正在减弱。
风险情绪切换与美元动能
我们观察到，随着风险情绪改善，美元的多头动能已明显降温。标普500指数过去一周累计上涨近2%，资金从避险属性较强的美元回流至风险资产。上周非农就业报告新增19.5万人，略低于市场一致预期，也进一步印证美元近期走强动能可能已趋于衰竭。
风险偏好回升的部分驱动来自美伊谈判进展预期，该因素在一定程度上压制油价上行空间。WTI原油价格维持在每桶78美元附近震荡，限制了与油价高度相关货币的上行弹性。因此，加元与挪威克朗的表现落后于其他G10货币。
仓位策略与后续催化剂
在动能停滞的情况下，我们认为有必要考虑在7月未来几周通过衍生品布局以受益于美元走弱的策略，例如配置EUR/USD或GBP/USD的看涨期权，以便在美元意外重启升势时实现“损失有限”的风险界定。这类仓位亦可作为对冲工具，防范市场“做多美元”交易过度拥挤所带来的回撤风险。
当前市场正在等待新的催化剂，我们预计其可能来自美联储主席沃什的后续讲话以及下一轮通胀数据。历史经验显示，此类事件前的“空窗期”（类似2022年与2023年杰克逊霍尔年会前的阶段）往往会在随后引发波动率上行。因此，应考虑能够在价格向任一方向出现快速波动时获利的策略，而非仅押注延续单边回落。
关键在于后续数据是继续验证美国经济韧性，还是指向增长放缓。最新核心PCE通胀仍顽固维持在2.7%；一旦经济走弱信号增多，市场对美联储政策路径的预期可能迅速转向更偏鸽的定价。这使得下一轮零售销售与通胀数据对7月下旬及8月的仓位配置至关重要。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
