周三，美元/日元走高至162.50附近，盘中早些时候触及四十年来高位后，在4小时图上进一步上探并报162.53。美元在地缘政治风险升温以及市场对6月16—17日联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要保持谨慎的背景下获得支撑；这是在美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）领导下召开的首次会议。日元仍在多年低位附近承压，令市场持续关注日本当局出手干预的风险。
在美国总统唐纳德·特朗普表示与伊朗的临时谅解备忘录“已经结束”、释放出不愿与德黑兰接触的信号后，美元需求进一步走强。该表态与油价上行相伴，推升通胀担忧并打压全球风险偏好。从技术面看，汇价守住20期简单移动均线（SMA）162.06以及100期SMA 161.63，同时在162.47附近形成水平支撑，RSI约在60附近。支撑位依次位于162.47、162.34和162.08；阻力位在162.70附近，若有效突破，目标或指向162.84，即7月1日创下的四十年来高位。
推动美元/日元走强的驱动因素
我们认为，美元对日元维持强势，核心驱动来自显著的利差。联邦基金利率仍处于5.50%，而日本央行政策利率仅为0.10%，使得持有美元相对日元更具收益优势。这一基本面差异持续推动美元/日元上行至四十年来未见的高位区间。
地缘政治局势，尤其是与伊朗相关的紧张因素，通过提升美元避险需求进一步“火上浇油”。最新数据显示，西得克萨斯中质原油（WTI）已升至每桶95美元上方，而上月美国消费者物价指数（CPI）同比录得偏热的3.8%。这些因素强化了通胀担忧，并令美联储维持偏紧立场的压力不减。
市场焦点聚集于即将公布的FOMC会议纪要，以捕捉新领导层下未来政策路径的信号。鉴于近期通胀数据，我们预计纪要将确认偏鹰派的政策倾向，从而在短期内进一步支撑美元。这也强化了我们的判断：美元/日元的任何回调更可能被市场视为逢低配置的机会。
干预风险及其市场影响
不过，我们必须对日本当局干预保持高度警惕。历史上，日本方面曾多次出手支撑本币，例如2022年末在汇价接近152附近时出现的大规模干预。在当前162上方的水平，官员的口头警告更为频繁，日元突然且大幅升值的风险显著上升。
对衍生品交易者而言，在此环境下，“买入波动率”可能是更为审慎的策略。我们认为，做多跨式（long straddle）或宽跨式（long strangle）或较为有效，因为无论价格向任一方向出现大幅波动——在美联储政策支撑下继续缓步上行，或因干预引发快速下挫——均有望受益。当前格局下，未来数周出现长时间低波动的可能性较低。
我们还观察到，期权市场已在定价这种张力：1个月期限美元/日元合约的隐含波动率已升至11%以上。同时存在明显偏斜，虚值看跌期权（out-of-the-money puts）价格更贵，反映交易员为防范突发下跌而进行对冲。这表明，尽管趋势仍偏上行，但市场对快速反转的风险正给予高度重视。
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