据Challenger, Gray & Christmas数据，美国雇主6月宣布裁员45,849人，较5月的97,006人下降53%。2025年上半年累计宣布裁员443,604人，较上年同期的744,308人下降40%。报告称，这是自2020年以来1—6月期间的第二高水平，并补充称，2026年已成为今年第四次出现裁员规模低于上年同期的月份。
数据公布后，美元指数表现稳健，日内上涨0.2%，报101.35。在接受CNBC采访时，美联储官员Hammack措辞偏中度鹰派，FXS Speechtracker评分为6.4/10，略低于历史均值7/10；其在强调通胀压力的同时，仍保留进一步收紧政策的可能性。总体而言，就业市场读数将影响市场对美联储政策路径的预期；美联储在“充分就业”和“价格稳定”的双重使命之间权衡，而包括欧洲央行（ECB）在内的其他央行则更主要聚焦通胀。
劳动力市场强劲与美联储政策含义
我们认为，美国劳动力市场基本面依然强劲，这使美联储得以维持偏紧的政策立场。2026年5月非农就业报告显示新增就业27.2万人，表现健康；尽管失业率小幅上升至4.0%，劳动力市场韧性仍足以令美联储短期内不至于担忧。这使决策者能够将重心放在其主要战场——持续性通胀——上。
就业的持续强劲至关重要，因为核心通胀仍显黏性，2026年5月最新录得同比3.4%。由于工资是推动潜在通胀的重要因素，就业市场偏紧意味着价格压力难以快速缓解。美联储已明确表示，只有在看到通胀持续向2%目标回落的明确迹象后，才会考虑降息。
市场机会与潜在风险
在我们看来，这进一步强化了未来数周美元走强的逻辑。若美联储利率维持在高位的时间长于其他央行，利差优势将继续支撑美元。衍生品交易者可考虑通过买入以美元为核心的货币对看涨期权进行布局，或使用期货押注DXY指数；目前该指数仍稳守在105关口上方。
我们也在关注短端美债收益率的持续上行压力，这直接反映市场对偏鹰派美联储定价的强化。历史上，类似的政策不确定时期往往使收益率维持高位，从而在利率互换以及美债期货期权等工具中创造交易机会。任何进一步强化“经济强劲”叙事的数据，均可能推动收益率继续上行。
该展望面临的核心风险在于：本月即将公布的下一份重磅就业报告若出现突发且超预期的走弱，市场对美联储预期可能被迫迅速重定价。一旦新增就业大幅不及预期或失业率显著上升，美元可能出现快速反转，美债则可能走强反弹，从而导致当前趋势被集中回撤。
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