美国个人消费支出价格指数（PCE）将于格林尼治时间12:30公布（5月数据），在此之前美元表现偏弱。美元指数（DXY）小幅回落至约101.52，但仍接近周三创下的逾一年高位101.80。
市场焦点集中在核心PCE——美联储偏好的通胀衡量指标——预计同比为3.4%，高于4月的3.3%。该数据料将影响市场对美联储政策路径的预期；在能源价格推升通胀的背景下，市场对下一步政策动作的定价偏向进一步收紧。根据CME FedWatch工具，市场几乎定价今年加息概率接近82%，且至少加息两次的概率为42.2%；这与此前“今年两次降息”的预期形成反转，主要因中东战争推动通胀压力再度上行。
—美元走强与通胀压力延续
我们关注到美元指数（DXY）在106.15附近保持强势运行，这一水平体现出美元显著的强劲动能。此前公布的最新个人消费支出（PCE）报告显示通胀仍具粘性，市场目光已转向美联储7月下旬的下一步政策动作。
作为美联储偏好的通胀指标，5月核心PCE价格指数同比录得2.9%，较4月的2.8%小幅上行。通胀持续高于央行2%目标，令市场对价格压力长期化的担忧升温。该数据表明，通胀攻坚战尚未结束。
—市场仓位与交易机会
这一变化也反映在衍生品市场：CME FedWatch工具目前显示，市场对7月议息会议加息25个基点的概率定价接近65%。相比一个月前市场仍在定价“长期暂停”，这一预期重定价幅度明显，并在利率期货与期权领域带来更为清晰的交易机会。
在不确定性上升的背景下，我们认为交易员需为未来数周美国利率市场及美元指数波动率走高做好准备。期权策略方面，例如在EUR/USD等货币对上买入跨式（straddle）或宽跨式（strangle），可能有助于在不押注方向的情况下捕捉显著行情波动，从而在美联储决议前进行布局而无需对具体结果作单向判断。
我们亦回顾2022—2023年的激进加息周期，该阶段表明当通胀数据持续顽固时，美联储政策转向可能非常迅速。因此，我们正在考虑做多美元、对冲或做空货币政策更偏鸽派的经济体货币，例如日元。衍生品交易者可关注USD/JPY的看涨期权，以杠杆方式获取美元走强带来的敞口。
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