美国与伊朗同意把4月初达成的停火延长60天，《日经》引述消息人士报道。按相关条款，伊朗将在协议达成后30天内清除霍尔木兹海峡的水雷（放在海里、会爆炸的武器），让各国船只像封锁前一样通行，并停止收取过境费。该框架也包括在两个月停火期内，恢复伊朗核谈判。
美国预计会对伊朗资产提供制裁纾缓（放宽限制，让相关资产可更自由使用），但会分阶段落实。协议预计将获得伊朗最高领袖阿亚图拉莫吉塔巴·哈梅内伊批准。市场方面，油价延续跌势：西德州中质原油（WTI，美国基准原油）跌至三周低点、每桶90美元以下，单日跌幅接近7%。
油市与地缘政治风险重新定价
随着WTI跌破90美元，我们认为这不是短暂回调，而是市场对“地缘政治风险”（战争与冲突对供应的威胁）重新估值。霍尔木兹海峡重开，意味着一个主要供应“瓶颈”（运输受阻导致供给紧张）消除。该海峡约承载全球20%的石油运输量。油价短期内仍可能承压。
伊朗原油可能回到市场，是供应端最关键因素。历史上，一旦制裁放松，伊朗可在数个月内把产量提高逾100万桶/日，这在2015年伊核协议后曾出现。新增供应将限制未来一季油价的上行空间。
衍生品策略与股市展望
在衍生品（以标的资产如期货、股票为基础的金融工具，例如期权）策略上，这意味着“隐含波动率”（期权价格反映的市场对未来涨跌幅预期）可能明显下滑。CBOE原油波动率指数OVX（衡量原油期权隐含波动率的指标）此前因冲突走高，可能已回落至30以下，并可能进一步下降。我们卖出原油期货与油类ETF（交易所买卖基金，像股票一样交易的一篮子资产）的看涨期权（call option：买方有权在未来以约定价格买入；卖方收取权利金、押注价格不上涨太多），以同时把握油价下跌与波动率回落带来的收益。
这一变化也利好整体股市，相当于给消费者与企业“减税”（能源成本下降，等同减少支出）。我们更看好运输板块，数据显示航空燃油成本可占营运成本高达30%。我们买入航空与航运公司股票的看涨期权，因其利润率（赚到的利润占收入比例）有望明显扩大。
