韩国、日本和台湾的半导体股票普遍遭遇抛售压力，中国科技指数亦走低。经合组织（OECD）发布的《2026年韩国经济调查》指出，韩国对半导体出口的依赖虽支撑了经济增长，但也加剧了其对全球科技周期波动的暴露，并提高了对外部冲击、产出波动以及税收收入起伏的脆弱性。报告补充称，在AI热潮带动下，韩国2026年初出口与投资增速加快，但警告这种高度集中可能带来战略风险。
OECD呼吁，短期内应通过财政政策支撑国内需求；同时，鉴于与人口老龄化相关的支出将上升，中期应推进财政整固，并配套更强的财政框架、延后养老金领取资格、劳动力市场改革以及更广泛的税制调整，尤其是房地产税收方面。通胀方面，韩国6月CPI环比上涨0.1%、同比上涨3.2%，相比5月的环比上涨0.5%、同比上涨3.1%；剔除食品与能源的核心CPI环比持平、同比上涨2.5%，与前月一致。月度涨幅主要由家具及家庭维护（+1.2%）、食品及非酒精饮料（+0.4%）、酒精饮料与烟草（+0.3%）以及医疗保健（+0.2%）带动。
市场情绪与风险信号
我们将半导体股的集中性重挫视为未来数周的明确信号。鉴于KOSPI指数过去一个月已回撤4%，投资者对AI驱动行情可持续性的信心显然正在松动。这意味着，进一步下行的概率高于快速反弹。
对全球科技周期波动的暴露上升，意味着需要为更高的波动率做好准备。韩国波动率指数VKOSPI已上行至三个月高位18.5，反映市场焦虑升温。我们认为，利用价格波动获利的策略正在变得更具吸引力，例如在主要科技ETF上买入跨式期权（straddle）。
仓位布局与防御策略
鉴于TrendForce最新数据显示存储芯片价格趋软，且6月外资净卖出合计达18亿美元，我们正为潜在回调进行仓位部署。对半导体敞口最高的公司买入虚值看跌期权（out-of-the-money put），可作为低成本方式对冲既有多头仓位或押注修正行情，这是对上述分析所强调的集中度风险上升的直接回应。
当前环境与以往下行阶段相似，例如2018年芯片周期修正，当时初期疲弱很快引发连锁下跌。核心通胀稳定在2.5%，使韩国央行缺乏通过降息提供支持的紧迫性，市场因而更易受到外部冲击影响。因此，我们正在降低偏多敞口并构建防御性仓位。
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