纳斯达克100指数（NASDAQ 100，NDX）周二早盘下跌近1.4%，美国股市走弱。此前，美国长期国债收益率（长期美国国债的利率水平，收益率上升代表债券价格下跌）升至19年来最高。
收益率走高与通胀（物价持续上涨）升温有关，市场把原因归咎于伊朗关闭霍尔木兹海峡。这拖累以增长为主的股票（偏重未来盈利、对利率更敏感的科技股等）。
长期收益率压制科技股
美国30年期国债收益率周二升至5.186%，为2007年7月以来最高，也高于2023年10月的5.178%高点。
标普500指数和道琼斯工业平均指数早盘也至少下跌0.5%。纳斯达克100连续第三个交易日下跌。
该指数在英伟达（Nvidia）周三晚些时候公布2025财年第一季业绩前，仍接近历史高位。相对强弱指数（RSI，用来衡量涨跌动能的指标；一般高于70被视为“超买”，代表短期可能涨太快）在4月中旬以来一直高于70后，已从超买区回落。
技术位方面，提到50日简单移动平均线（SMA，过去50个交易日收盘价的平均值，用来观察趋势）附近的阻力区约在26,182点。若指数回调至该区域，意味着较当前水平下跌约9%。
聚焦波动与期权
美国30年期收益率升至2007年中以来未见的水平，对科技股形成明显阻力。这也反映在芝加哥期权交易所波动率指数（CBOE VIX，又称“恐慌指数”，用来衡量市场对未来波动的预期）上：VIX一度跳升至22以上，创本季度新高。对交易者而言，这代表保护成本上升（对冲更贵），但对冲需求也更迫切。
市场焦点集中在周三英伟达财报，可能成为推动行情的大事件。期权市场目前给NVDA股价定价为“上下任一方向可能波动约11%”，显示不确定性很高。多头跨式（long straddle，同时买入看涨期权与看跌期权；不押方向、押波动变大）是直接参与这类预期波动的做法。
考虑到纳斯达克100可能回撤约9%至50日均线，持有保护性看跌期权（protective puts，买入看跌期权来对冲下跌风险）较为稳健。市场看到交易者买入QQQ交易型开放式指数基金（ETF，在交易所买卖、跟踪指数的基金）的看跌期权，合约到期日集中在6月下旬，用来在这段时间为投资组合对冲。这能在英伟达业绩未能支撑市场高预期时，提供缓冲；2022年在利率推动的下跌行情中，很多人已有类似教训。
另一方面，若认为市场恐慌被高估，卖出期权权利金（option premium，买卖期权时支付/收取的价格）可能带来机会。在NDX上做“铁秃鹰”（iron condor，同时卖出一组较接近的看涨/看跌期权，并买入更远价位的看涨/看跌期权，用来限制风险；适合预期指数在区间内波动）是可行策略，可利用偏高的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的未来波动预期）。
从更长周期看，高收益率问题可能让波动率维持高位，尤其在通胀担忧未消的情况下。2023年上次收益率到达类似水平时，市场曾出现数月的震荡横盘。因此，较长期策略如日历价差（calendar spread，买入较远到期、卖出较近到期的同一行权价期权，用时间价值变化来获利）可能更适合应对未来几周仍偏动荡的行情。
