韩国KOSPI延续跌势，较6月高点累计回撤近44%；SOXX半导体ETF下跌接近30%。纳斯达克指数回落约13%，且多数跌幅集中在过去七个交易日内，尽管大型科技集团公布的盈利强劲、营收持续增长。技术图形上，纳指已跌破日线50日指数移动平均线（50-EMA）带，并正在测试下降通道下轨趋势线，市场关注此前的盘整区间26,800至27,400。随机RSI（Stochastic RSI）处于超卖状态，而周线50-EMA正逼近2025年高点所对应的约25,755至26,255；与此同时，KOSPI正接近5,000至5,500区间，SOXX正下探461，下方支撑位在431.74至445.26。
微软公布营收约900亿美元，高于市场预期的约876亿美元；Azure同比增长43%，Microsoft Cloud营收增长27%；资本开支约410亿美元，自由现金流约196亿美元；公司指引显示，按固定汇率计Azure增速约45%，营收指引区间为898.5亿至909.5亿美元。Meta营收同比增长28%至608亿美元，但成本上升55%，营业利润率由43%降至31%，营业利润同比下滑8%。在韩国市场，由于指数对三星电子与SK海力士权重/敏感度较高，波动被进一步放大：SK海力士营业利润同比大增557%但仍不及预期，股价大跌近10%；拥挤交易与杠杆ETF去杠杆化（平仓）共同加剧抛售。
科技抛售与半导体市场动态下的波动风险
我们认为，随着全球科技股抛售逼近关键支撑位，衍生品交易者应为高波动做好准备。韩国KOSPI暴跌44%、SOXX半导体ETF下挫30%，显示动量反转可能在极短时间内发生。在纳斯达克近期回撤约13%的背景下，我们必须密切跟踪这些关键点位，以捕捉潜在交易机会。
这轮急跌发生在市场预期极度抬升之后：2025年全球半导体销售额增长逾12%，创纪录达到6,870亿美元。然而，近期行业报告显示，上季度全球芯片库存水平上升近15%，引发市场情绪突然转向。历史上的科技股修正（例如2022年末）表明，当存储芯片需求略有降温时，杠杆资金的去杠杆往往会迅速放大跌幅并加速下行。
关键技术位、策略考量与业绩影响
我们应重点关注纳斯达克在26,800至27,400支撑区间与日线50-EMA带附近的表现。鉴于随机RSI已进入超卖区间，我们可考虑建立短期限看涨期权或做多股指期货头寸，以把握潜在的技术性反弹。若指数无法守住上述关键位，则需迅速转向配置保护性看跌期权，周线50-EMA附近的25,755将成为下一目标位。
同时，我们需要监测SOXX在461附近的价值区低点（value-area low），以及KOSPI在5,000至5,500之间的支撑范围。若三大市场同步反弹，将为短线做多策略提供较高胜率的入场条件；反之，一旦支撑区间失守，或意味着更深层的结构性下行风险，此时做空可能是更稳健的选择。
我们还必须权衡企业业绩的分化表现，在人工智能相关资本开支大幅扩张的情况下，市场对投入产出效率的审视显著增强。微软云业务增长27%、自由现金流196亿美元表明部分AI投资正在兑现回报；而Meta成本暴增55%则使我们对其高强度投入何时转化为利润端改善保持审慎。
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