美国股市周四走高，标普500指数上涨1.66%，纳斯达克指数上涨2.78%，科技股领涨。微软股价大涨逾15%，单日市值增加近4,500亿美元，创纪录最大单日市值增量；此前其云业务表现强于预期且业绩指引显示，巨额人工智能投入开始转化为回报；公司同时预计其2026财年第一财季Azure按不变汇率计算的增速约为45%。与此同时，美国30年期国债收益率逼近5.24%，为2007年以来最高水平，凸显债券市场聚焦通胀黏性、资本需求高企及期限溢价上行；在此背景下，尽管股票估值仍更多依赖生产率驱动的盈利韧性，长期利率上行正在重定价资本成本。
政策信号与经济数据喜忧参半
政策与数据释放的信号不一。美联储于7月29日以9比3的投票结果维持联邦基金目标利率区间在3.50%–3.75%不变，其中三位官员主张加息25个基点，同时重申2%的通胀目标。6月PCE物价指数环比下降0.1%，剔除食品和能源的核心PCE环比上升0.1%；同比方面，整体PCE通胀回落至3.7%，核心PCE降至3.3%。二季度GDP折年率增速从2.1%放缓至1.5%，但私人国内最终购买者实际销售（Real Final Sales to Private Domestic Purchasers）增速从1.7%加快至3.9%，使得在长期收益率重置资本成本的情况下，降息预期更趋复杂。
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