WTI 在从略高于 82.00 美元下滑至略低于 79.50 美元并跌破 50 日均线后，交投于略高于 80.00 美元水平，跌幅 1.69%。美国商业原油库存当周增加 1,740 万桶至 4.244 亿桶，远高于市场预期的减少 140 万桶；但库存仍较五年均值低约 2%。本次累库主要集中在墨西哥湾沿岸，原因在于出口走弱、进口增加 114 万桶/日至 730 万桶/日；炼厂开工率达到可运营产能的 96.2%，表明更可能是物流运输约束而非需求走弱所致。
成品油市场仍偏紧：汽油库存降至 2.087 亿桶，较五年均值低约 6%；馏分油库存降至 1.071 亿桶，较五年均值低约 12%。IEA 将 2026 年需求预期下调至减少 160 万桶/日，较 7 月预测再多下调 51 万桶/日；OPEC 亦将 2026 年需求增量预期从 78 万桶/日下调至约 60 万桶/日，尽管 IEA 仍预计本季度存在 180 万桶/日的供应缺口。7 月海湾地区产量回升 250 万桶/日至 2,390 万桶/日，但仍较冲突前水平低 830 万桶/日；截至 8 月 12 日，改道船舶累计 59 艘，周二霍尔木兹海峡过境船舶降至 8 艘/日，明显低于战前约 130 艘/日。7 月 PPI 环比持平（预期 +0.2%），同比为 4.7%；核心 PPI 环比 +0.2%（预期 +0.3%）。同时，汽油（-5.7%）、柴油（-6.7%）及未加工能源材料（-7.4%）价格走低；6 月备忘录所述 60 天窗口期将于 8 月 17 日结束，周五将公布零售销售（一致预期 +0.2%）及消费者信心（54，前值/预期 55.2）。
WTI’s Drop Seen as Buying Opportunity Amid Gulf Coast Bottlenecks
我们应将近期西得克萨斯中质原油（WTI）回落至略高于 80 美元视为优质买入机会，而非市场走弱信号。尽管墨西哥湾沿岸出现高达 1,740 万桶的库存大幅增加，从表面看令人担忧，但这更多反映的是区域性航运瓶颈，而非全球性供给过剩。在美国炼厂利用率维持在强劲的 96.2%、且汽油库存较五年均值低 6% 的背景下，美国国内需求的基本面仍然十分强劲。
Expectations for WTI Rebound and Market Volatility Ahead
我们预计，随着这些阶段性航运延误逐步消退，WTI 将很快重回其 50 日指数移动均线 80.72 美元上方。历史数据显示，墨西哥湾沿岸的出口瓶颈通常会在两到三周内缓解，随后本地库存将迅速回流至全球市场。此外，国际能源署仍预计本季度全球供应将出现高达 180 万桶/日的显著缺口，这将不可避免地对油价形成上行推动。
交易员还需为 8 月 17 日这一关键截止日期（周一）前后可能出现的显著波动做好准备，届时美伊谈判的 60 天窗口期将到期。鉴于霍尔木兹海峡的日均通行已从历史均值约 130 艘骤降至仅 8 艘，若下周出现进一步升级，可能触发剧烈的空头回补行情。我们建议维持偏多思路，目标区间指向 82.00–82.50 美元，并将止损严格设置在 200 日均线 78.04 美元下方。
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