瑞士法郎周三兑美元走强，原因是美国数据偏软拖累美元，同时市场关注重启霍尔木兹海峡航道的相关进展。美元/瑞郎交投于0.8078附近，日内下跌近0.18%。美国7月ADP就业变动增加4.4万人，低于预期的7万人，且较6月的9.8万人放缓；与此同时，ISM服务业PMI由54小幅升至54.1，但不及市场预期的54.5，进一步强化了美国短期增长动能走弱的信号。
由于伊朗与阿曼就拟议航线路线的地理坐标达成共识，油价仍承压；但各方并未将重启表述为自动生效，并提及仍需分别安排的事项，包括履行美国方面的承诺。利率预期有所降温：CME FedWatch工具显示，市场对9月加息的概率约为56%，较前一日的67%回落，焦点转向周五公布的非农就业报告。在瑞士方面，7月CPI同比上涨0.4%，由0.5%回落，使通胀维持在瑞士央行（SNB）0%—2%目标区间的下沿附近，并支撑政策利率维持在零利率水平的预期。
波动率上行与利率不确定性背景下的衍生品策略
我们建议衍生品交易者在美元/瑞郎徘徊于0.8078这一历史低位附近时，为该货币对可能出现的波动率上升做好准备。鉴于美国ADP就业数据仅录得4.4万人这一疲弱表现，买入美元看跌期权或采用偏空风险逆转策略，有助于对冲美元进一步走弱的风险。若周五即将公布的非农就业（NFP）报告证实劳动力市场降温，我们预计美元/瑞郎将测试更深的历史支撑位。
应密切关注短端利率期货走势，因为市场对美联储9月加息的预期已降至56%。CME联邦基金期货的隐含波动率显示，若NFP数据令人失望，市场可能将今年剩余的加息押注基本清零。在该情景下，我们倾向于买入美国国债期货看涨期权，以把握债券收益率快速下行带来的机会。
能源市场波动与瑞郎走强机会
在能源市场方面，我们建议交易者采用基于波动率的策略，例如在布伦特或WTI原油期权上构建买入跨式（long straddle）组合。尽管围绕霍尔木兹海峡航道协调的初步乐观预期压制了油价，但仍存的地缘政治障碍意味着谈判一旦突然破裂，油价可能出现快速飙升。历史上，该关键海上咽喉要道即便出现轻微扰动，也曾在数日内引发原油价格上涨逾10%，因此当前进行强方向性押注的风险较高。
最后，我们认为瑞士法郎将保持结构性偏强，因为在通胀稳定于0.4%的情况下，瑞士央行仍有空间维持政策利率不变。对欧元等其他主要货币买入瑞郎看涨期权，未来数周或可获得相对稳健的回报。我们建议在美国宏观数据出现明确企稳信号之前，维持偏多瑞郎的策略倾向。
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