瑞郎走弱，美元/瑞郎连续第七个交易日走高，周二欧洲时段交投于0.8190附近。随着美伊紧张局势降温且原油价格下跌，避险需求有所缓解。贸易政策亦构成拖累：特朗普政府已对包括瑞士在内的60多个国家推出两位数关税，同时将税率控制在此前所述12.5%的上限之内，并援引行政部门的法律依据，声称旨在针对“不正当”“不合理”或“歧视性”的做法。
货币政策方面，市场预计瑞士国家银行（SNB）将把政策利率维持在0%直至2027年，负利率被界定为应急预案而非基准情景。瑞士6月通胀放缓至0.5%，预计峰值为0.8%，仍处于SNB设定的0%至2%目标区间内。美联储将于周三公布利率决议前，美元保持坚挺；CME FedWatch工具显示，市场隐含7月加息概率接近38%，而到9月，至少加息25个基点的概率为81.4%。瑞郎仍与欧元高度联动，部分模型将相关性估计在90%以上；历史上，欧元兑瑞郎汇率下限取消曾推动瑞郎在2011年至2015年间累计升值逾20%。
瑞郎衍生品交易建议
我们建议衍生品交易员为美元/瑞郎波动率上升做好准备：该货币对在连续七日走强后反弹至约0.8190。鉴于美联储将于明日公布政策决定，若美联储意外加息，买入短期限美元看涨期权有望获得较高回报。当前市场对7月加息的定价概率为38%，这意味着若主席凯文·沃什采取更偏鹰派的举措，将触发美元快速上行动能。
我们建议未来数周运用瑞郎熊市看跌价差策略，以把握其避险属性走弱带来的机会。美伊地缘政治紧张降温、原油价格下行，削弱了瑞郎典型的“风险厌恶溢价”。此外，特朗普政府新近对瑞士实施最高达12.5%的关税，可能对瑞士出口型经济形成压力，并进一步拖累瑞郎。
利率分化策略
我们认为，交易美瑞利率分化是当前最具可行性的策略。瑞士国家银行预计将把政策利率维持在0%直至2027年，且6月通胀放缓至0.5%的低位为其提供支撑。与此同时，市场对美国在9月前加息的概率已达81.4%。交易员可利用这一利差，通过在衍生品套息交易中将瑞郎作为低成本融资货币来捕捉利差收益。
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