低波动性令瑞士法郎（CHF）和日元（JPY）持续成为融资货币焦点，其中法郎作为降低对潜在“买入日元”干预风险敞口的工具，正获得更多关注。这一转变反映出市场在偏好更低的法郎融资成本的同时，也希望规避与东京和华盛顿政策行动相关的突发行情。上述动态亦支持通过做空CHF/JPY来表达“日元正套息（carry-positive）”观点的思路，鉴于两种货币具备相近的投资属性。
在EUR/CHF方面，推动汇价迈向0.95的前提被界定为油价上行以及利率整体抬升。在此背景下，瑞士国家银行（SNB）将政策利率锚定于零利率的立场，被视为可能令法郎相对跑输的因素。文章补充称，内容在人工智能工具协助下完成，并经编辑审阅。
向瑞士法郎倾斜的融资货币策略转变
我们预计，在未来数周内，衍生品交易者将为避免突发的监管扰动，将融资策略从日元转向瑞士法郎。尽管东京已多次通过大规模外汇干预来支撑日元，但瑞士法郎在低成本融资方面提供了更为稳定的替代方案。通过将CHF作为融资货币，我们能够在不必担忧央行驱动的市场急剧反转的情况下，获取相对稳定的利差收益。
对于希望以“正套息”方式押注日元走强的交易者，我们建议通过期权或远期合约做空CHF/JPY。鉴于日本央行将基准利率稳定在约0.25%至0.50%区间，而瑞士国家银行亦维持其政策利率锚定不变，收益率利差的可预测性仍然较高。历史数据显示，当两种货币均呈现避险属性时，做空CHF/JPY有助于在利用东京干预威慑的同时，将下行风险降至最低。
EUR/CHF展望与宏观触发因素
与此同时，我们应密切关注EUR/CHF，因为汇价向0.9500水平靠拢，很可能需要能源市场再度走强作为催化。当前能源数据显示，布伦特原油价格徘徊在每桶75至80美元附近，但若要进一步削弱法郎，仍需油价回升至更高水平并叠加全球债券收益率上行。若上述宏观触发因素共振，我们建议买入EUR/CHF看涨期权，以捕捉向上突破机会。
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