瑞士6月消费者价格指数（CPI）环比持平，录得0%。该结果低于市场预期的0.1%。
CPI环比读数持平，表明夏季伊始月度价格增速暂时停滞，同时也构成相对预期的下行意外。该数据点未提供进一步的分项细节。
Swiss Inflation Data Strengthens Case for Policy Easing
瑞士最新的6月通胀数据环比持平于0%，不及市场对小幅上升的预期。这进一步强化了“价格压力降温速度快于此前预期”的判断。我们认为，这对瑞士国家银行（SNB）未来货币政策路径具有重要信号意义。
SNB已于3月下调政策利率，而最新数据为进一步宽松提供了更充分的理由。随着最新数据将同比通胀推低至1.2%，该水平处于SNB 0%—2%的目标区间之内，9月议息会议降息的理由明显增强。我们认为，市场对下一步行动概率的定价可能偏低。
Impact on the Swiss Franc and Market Strategy
这一政策预期对瑞士法郎构成下行压力。我们预计未来数周法郎将对欧元与美元双双走弱。利差因素正成为关键驱动，尤其是在欧洲央行在通胀更具黏性的背景下维持利率不变之际，欧元区最新一期快速估算通胀率为2.5%。
基于此，我们考虑买入EUR/CHF与USD/CHF的看涨期权（call）。该类头寸可在风险可控（限定损失）的前提下，从法郎潜在贬值中获利。我们将目标到期日设在9月SNB下次议息会议之后，以捕捉政策事件带来的波动。
交易者亦应关注瑞士利率期货，市场对降息概率的定价或将上修。短端瑞士利率互换方面，做“收固定”（receive fixed）的机会正在显现，即押注政策利率将进一步下行。
从历史经验看，SNB并不惮于果断出手，且常常领先于其他主要央行。在上一轮以意外降息开启的主要宽松周期中，法郎在随后三个月内对欧元贬值超过4%。我们认为当前也可能出现类似但幅度或较温和的走势。
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