瑞典央行（Riksbank）预计将连续第七次会议维持政策利率不变于1.75%，同时在通胀高于央行自身预测的背景下，保留在今年晚些时候进一步加息的空间。7月CPIF通胀同比为0.7%，高于0.5%的预测值；剔除能源的CPIF同比为0.6%，也高于0.2%的预测。
尽管如此，通胀仍低于2%的目标，这削弱了市场对更偏鹰派预期调整的理由，并令瑞典克朗面临政策层面的阻力。在利率市场方面，掉期曲线继续完全计入一次25个基点的加息，这将使政策利率在12月升至2.00%。
SEK Strategy Recommendations
我们建议衍生品交易员在未来数周通过买入EUR/SEK看涨期权，或在周四瑞典央行会议前做空SEK期货，以布局瑞典克朗（SEK）走弱。尽管市场普遍预计央行将连续第七次会议把政策利率维持在1.75%，但即便出现偏鹰派表述，也不太可能引发可持续的汇率反弹。此种谨慎的政策立场将对克朗形成持续性掣肘，尤其是在全球利差继续对瑞典不利的情况下。
Macro Backdrop and Krona Outlook
尽管7月CPIF通胀从预期的0.5%上行至0.7%，但仍显著低于瑞典央行官方2%的通胀目标。当前掉期市场已计入到12月政策利率上调25个基点至2.00%的完整加息路径，我们认为这一预期偏乐观。核心通胀（剔除能源）仅为0.6%，使得央行缺乏迅速启动实质性紧缩的动力。
瑞典偏疲弱的宏观环境支撑我们对克朗的看空观点：近期国内零售销售回落，失业率徘徊在约8.3%。历史上，当瑞典央行在低通胀阶段选择按兵不动时，克朗往往跑输同业货币；我们预计短期内EUR/SEK将上行至11.45附近。因此，对于希望利用央行政策回旋余地有限所带来的波动机会的波动率交易员而言，短期限SEK看跌期权具有较高的策略吸引力。
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