据路透社报道，唐纳德·特朗普表示，在伊朗向以色列目标发射一轮导弹齐射后，他会告诉以色列总理本雅明·内塔尼亚胡不要进行报复。这轮发射之前，伊朗议会议长穆罕默德·巴盖尔·加利巴夫在 X 上发文称，美国对“海上封锁以及违反与黎巴嫩相关协议”的行为破坏了停火协议。以色列军方表示，这是自4月初以来首次拦截来自伊朗的多波导弹；伊朗官员则称，若以色列继续在黎巴嫩开展攻势，后续还会有进一步攻击。周日，一次以色列空袭击中贝鲁特，当时以色列正与伊朗支持的真主党交战。CNN 报道称，特朗普还表示，内塔尼亚胡将“别无选择”只能接受与伊朗达成协议，而且这些袭击并未改变他推动美伊谈判的目标。
油市迅速作出反应。当天西德克萨斯中质原油（WTI）上涨2.83%，至每桶90.85美元。WTI 属于轻质低硫美国原油，以库欣（Cushing）交割地为定价基准，常与布伦特和迪拜原油并列作为基准油。其价格受供需关系、地缘政治扰动与制裁、OPEC 产量政策，以及美元走势影响（因原油主要以美元计价交易）。美国石油协会（API）与美国能源信息署（EIA）的每周库存数据可能推动油价波动；两者结果在75%的时间里通常相差不超过1%，而 EIA 数据一般被视为更可靠。OPEC 共有12个成员国，每年召开两次会议；OPEC+ 则在此基础上再加入10个非 OPEC 国家。
地缘政治驱动因素与市场波动
我们看到，在伊朗与以色列发生直接冲突的初始消息影响下，原油价格飙升至每桶90美元以上。不过，美国推动局势降温带来显著不确定性，并可能限制后续涨幅。这使市场呈现“双向拉扯”的格局：短期内主导价格的是新闻标题，而非基本面。
地缘政治紧张也导致隐含波动率显著上升。CBOE 原油波动率指数（OVX）在上一交易时段跳升逾15%，至42.5，创下自2024年末以来的最高水平。我们认为这会使期权买方成本变得昂贵，但也为希望卖出权利金（sell premium）的参与者提供机会。
我们预期，当前WTI的地缘政治风险溢价（我们估算为每桶5至7美元）一旦外交努力奏效，可能迅速回吐。届时市场焦点将回到基本面驱动。美国能源信息署（EIA）最新数据显示，上周原油库存意外增加210万桶，暗示在夏季驾车旺季到来之前，需求可能正在走软。
策略考量与 OPEC+ 前景
我们过去也见过类似模式，例如2019年沙特石油设施遭袭后，油价一度飙升近20%，随后迅速回落。若后续没有进一步军事行动，本次也可能出现类似的快速回撤。这段历史提示，不宜过度追涨这波初始反弹。
在隐含波动率偏高的情况下，我们关注受益于潜在“价格天花板”的策略。例如卖出虚值看涨期权（out-of-the-money call），或在WTI期货上建立熊市看涨价差（bear call spread），可能较为稳妥。若随着“降温”叙事占上风而使价格企稳或回落，上述仓位将有望获利。
我们也密切关注 OPEC+，因为其下一次会议定于7月1日举行。若关键成员国发表愿意动用闲置产能以安抚市场的表态，可能对油价形成显著下行压力。他们的目标通常是市场稳定，而不是让油价持续飙升至每桶100美元以上。
