法国巴黎银行（BNP Paribas）表示，尽管欧盟在疫情后的生产率表现弱于美国，但从公共财政状况以及欧元国际角色不断扩大的角度衡量，欧盟的基本面更为稳固。2015年双方公共债务水平大体相当，均约为GDP的65%，但此后走势出现分化：到2025年，欧盟债务占GDP比重为83%，美国为124%，差距达40个百分点。这种背离可能会传导至相对经济表现，并影响经济结果的对比。
美国长期受益于以美元这一主导储备货币计价发行债务，但在债务偿付方面压力已现。2025年，美国广义政府利息支出升至GDP的4.7%，为28年来最高；而欧盟仍低于2%。报道指出，欧盟仍保有财政空间；在面临数字化、竞争力提升及绿色转型所需的新增年度投资需求（据德拉吉报告估算约为7,500亿至8,000亿欧元）之际，欧盟可能重新回到联合发债机制。报道还援引欧洲央行（ECB）的一份报告称，以欧元计价的国际债务发行显著增长，包括绿色与可持续债券；并说明本文使用AI工具生成并由编辑审阅。
财政轨迹分化与债务付息负担上升
我们正在观察到欧洲与美国在公共财政方面出现显著且持续扩大的分化。截至2026年上半年，美国政府债务/GDP比率小幅上升至接近125%，而欧盟则相对稳定在约82.5%。这一不断扩大的差距表明财政纪律出现结构性变化，市场也开始对其重新定价。
债务偿付成本正成为关键变量。美国利息支出占GDP比重升至自20世纪90年代末以来的最高水平；相比之下，欧盟的利息负担不足其一半。本月稍早美国国债拍卖需求略显疲弱，也反映出这种压力的迹象。
欧元吸引力提升及其交易含义
欧元作为替代性货币的吸引力正稳步增强。最新IMF COFER数据证实，2026年第二季度欧元在全球外汇储备中的占比升至20.8%。此外，今年全球发行的绿色债券中，超过60%以欧元计价。上述结构性资金流入为欧元提供了坚实的基本面支撑。
基于这些动态，我们认为衍生品交易者可考虑建立欧元兑美元的多头头寸。买入到期在未来三至六个月的EUR/USD看涨期权，为把握欧元预期升值提供了一种风险边界清晰的策略：既可参与潜在上涨，又能在趋势兑现时间拉长时，将可能损失控制在权利金范围内。
我们也认为应重点关注利差变化，尤其是德国国债（Bund）与美国国债之间的收益率利差。美国10年期国债收益率近期触及4.9%，我们预计其相对欧洲债券收益率的溢价或将开始收敛。通过利率互换或期权进行布局，亦可作为表达对财政趋同与利差收敛观点的另一种交易方式。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
