法兴银行（Societe Generale）策略师评估了世界黄金协会（World Gold Council）调查回覆与实物市场资金流向，以估算央行黄金需求。今年迄今净买入约+40吨，其中土耳其与波兰贡献了总量的三分之二；该行预计自2026年第四季度起，央行“可见买盘”将重新回归。为更好地将意向与实际执行对齐，相关分析将观察期聚焦于调查后的六个月窗口而非一年，并认为该期限更符合投资组合可视性。
在此基础上，基于2026年调查的回归估算显示，年内剩余时间或将新增约100–120吨购买量，约为前四个月成交量的两倍。除调查外，模型同时纳入的流量指标包括LBMA金库变动与英国出口数据：在模型中，金库持有量增加20吨，对应英国出口约61吨；该水平低于2022年后均值73吨，但高于自2015年以来在当年该时点的均值53吨。该报告亦将金价与美国实际收益率挂钩，预计10年期实际收益率在第三季度前将维持在2%以上，随后于年末及2027年上半年逐步回落。
2026年夏季黄金展望与交易策略
鉴于当前日期为2026年6月29日，我们对夏季黄金维持中性判断。美国10年期实际收益率稳固运行在2%以上，使得黄金等非孳息资产阶段性吸引力下降。这意味着未来数周金价大概率维持区间震荡。
对衍生品交易者而言，此类环境更适合以收取权利金为主的策略，例如在既有持仓上卖出备兑看涨期权，或构建铁鹰策略。这类头寸受益于相对低波动与时间价值流逝。我们不建议短线直接买入看涨期权，因为若价格如预期停滞，期权到期可能变为一文不值。
央行需求趋势与2026年秋季布局
不过在更深层面，央行需求有望在今年稍晚再度加速。尽管2026年“可见买入”偏慢，但此前2022与2023年央行曾连续创纪录买入、每年增持均超过1,000吨。我们预计年末前官方部门还将额外买入约100–120吨，从而为金价提供较强的底部支撑。
我们正密切跟踪LBMA金库流出与英国黄金出口回升等实物市场信号。若英国月度出口能持续回升并稳定在60吨以上，将强力印证大型机构买家正在重返市场，并可能成为四季度价格走强的领先指标。
因此，随着进入秋季，我们的策略将转向更偏多。若美国经济数据走弱促使美联储政策立场出现转向迹象，实际收益率应开始回落。我们将考虑通过买入更长期限的看涨期权或构建牛市价差（bull call spreads），以把握预计延续至2027年的上行行情。
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