法国兴业银行预计，《美墨加协定》（USMCA）不会到期失效，而是将进入一个更为漫长的谈判周期。此前墨西哥与美国官员的表态显示，相关分歧并非不可调和。该行指出，年度审查框架可使谈判保持持续进行并维持施压点，尤其聚焦于贸易失衡、原产地规则，以及北美供应链中第三国——尤其是中国——成分的存在。
该框架被描述为赋予华盛顿持续杠杆，以寻求在制造业本地化、供应链安全与市场准入方面的让步。因此，随着审查程序反复推进，与谈判相关的新闻标题可能继续出现。尽管如此，区域供应链一体化、企业游说力量、美国国会两党支持，以及以对华竞争为战略目标等结构性因素，支撑市场对最终达成妥协的预期。
USMCA审查动态与一体化
鉴于2026年USMCA审查仍在推进，我们认为更可能出现延长谈判期，而非贸易协定崩溃。审查程序正被用于在原产地规则及供应链中的中国成分等议题上施加杠杆。这意味着交易员应为持续出现的、可能推动市场波动的新闻做好准备，但不应为协定全面破裂进行押注式配置。
相关经济一体化程度过深，使得协定难以失败。美国与加拿大、墨西哥的年度贸易总额在去年合计超过1.5万亿美元。尤其在汽车与制造业领域的高度依赖，为最终妥协提供了坚实基础。华盛顿对该协定的强烈两党支持，也进一步降低了终止协定这一尾部风险发生的概率。
市场影响与交易策略
我们预计，这一环境将引发外汇市场显著的短期波动，其特征可能类似2017-2018年最初《北美自由贸易协定》（NAFTA）重新谈判期间墨西哥比索的剧烈震荡。美国贸易代表办公室（USTR）官员近期有关“未解决关切”的表态，已对USD/MXN与USD/CAD汇率带来轻微波动。我们预计，这种由新闻驱动的价格行为将持续至夏季。
该判断提示交易员可考虑卖出与北美贸易相关资产的长期、虚值（out-of-the-money）看跌期权，以把握最坏情形发生概率较低所带来的期权时间价值收益。与此同时，在计划内谈判节点前买入外汇货币对的短期限跨式策略（straddle），亦可能从预期的价格波动中获利。该策略旨在获取波动率收益，同时将灾难性结果视为小概率事件。
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